今日のサマリー
日経平均は、1,340円73銭高・プラス2.33パーセントの58,775円50銭で、6営業日ぶりに反発しました。日経新聞の大引けの記事によると、先週末6日の米国市場で、半導体などハイテク株が5日の急落から反発。その流れを受けて、前場は一時2,000円超上げましたが、後場は伸び悩みました。TOPIXは110.17ポイント高・プラス2.97パーセントの3,818.16です。東証プライムの値上がりは1,415銘柄、値下がりは123銘柄で、先週金曜日（値上がり21銘柄）とは正反対の一日でした。
わたしのポートフォリオは、プラス700,871円・プラス1.97パーセント。相場全体が戻った日なのに、対日経はマイナス0.36ポイント、対TOPIXはマイナス1.00ポイントです。理由ははっきりしていて、日経新聞の記事で「逆行安」として名前が挙がった銘柄のうち2つ、JT（2914）と三井化学（4183）を、わたしは持っています。
今日のトピックは:
- JT（2914）が2日連続のストップ安。ロシアの現地法人がすべて一時管理下に入り、マイナス1,000円・マイナス15.95パーセントの5,269円。170株で、今日だけでマイナス170,000円、2日間でマイナス425,000円
- 三井化学（4183）が、半導体材料大手のJSRを1兆8,400億円で買収すると正式に発表。財務の負担が意識されて、マイナス8.48パーセントで7日続落。今日も4株ナンピン
- 2つとも「会社固有の悪材料」による下げですが、中身はまったく違います。JTは自分ではどうにもできない外からの出来事、三井化学は会社が自分で選んだ大きな投資。その違いと、それぞれの見通しを整理しました
主要指数とポートフォリオの比較
| 指標 | 終値 | 前日比 | 騰落率 |
|---|---|---|---|
| 私のポートフォリオ | 36,207,500円 | +700,871円 | +1.97% |
| 日経平均 | 58,775.50円 | +1,340.73円 | +2.33% |
| TOPIX | 3,818.16 | +110.17 | +2.97% |
JT1銘柄のマイナス170,000円がなければ、ポートフォリオの前日比はプラス870,871円・プラス約2.45パーセントで、日経平均を上回っていた計算です。今日のアンダーパフォームは、ほぼJTの分でした。
86日累計で対日経+20.77ppt
| 日付 | 日経平均 | TOPIX | ポートフォリオ | 対日経差 |
|---|---|---|---|---|
| 7月(21日) | -8.56%累計 | -0.80%累計 | +6.76%累計 | +15.32ppt累計 |
| 8月(20日) | +3.20%累計 | +3.81%累計 | +3.41%累計 | +0.21ppt累計 |
| 9月(19日) | +0.84%累計 | -1.04%累計 | -1.63%累計 | -2.47ppt累計 |
| 10/1(木) | +3.30% | +0.57% | -0.61% | -3.91ppt |
| 10/2(金) | -0.94% | -0.99% | -1.19% | -0.25ppt |
| 10/5(月) | +2.40% | +1.33% | +0.67% | -1.73ppt |
| 10/6(火) | +1.05% | +0.92% | +0.56% | -0.49ppt |
| 10/7(水) | -0.92% | -0.70% | -0.64% | +0.28ppt |
| 10/8(木) | -1.42% | -1.51% | -1.37% | +0.05ppt |
| 10/9(金) | -0.02% | +0.33% | +0.40% | +0.42ppt |
| 10/13(火) | -1.82% | +0.14% | +1.25% | +3.07ppt |
| 10/14(水) | -0.05% | -0.34% | -0.21% | -0.16ppt |
| 10/15(木) | -4.90% | -2.38% | -1.16% | +3.74ppt |
| 10/16(金) | +1.39% | +1.67% | +1.57% | +0.18ppt |
| 10/19(月・記事なし) | -0.62% | +0.04% | +0.37%(推計) | +0.99ppt(推計) |
| 10/20(火) | -1.30% | -1.43% | -1.41% | -0.11ppt |
| 10/21(水) | +0.85% | +0.86% | +0.68% | -0.17ppt |
| 10/22(木) | -2.65% | -1.14% | -0.37% | +2.28ppt |
| 10/23(金) | -0.34% | -0.79% | -0.38% | -0.04ppt |
| 10/26(月) | -0.80% | +0.18% | +0.96% | +1.76ppt |
| 10/27(火) | +1.73% | +0.61% | -0.04% | -1.77ppt |
| 10/28(水) | +1.08% | -0.14% | -0.91% | -1.99ppt |
| 10/29(木) | +1.10% | +0.29% | +0.40% | -0.70ppt |
| 10/30(金) | -2.12% | -0.95% | -0.35% | +1.77ppt |
| 11/2(月) | -0.33% | -0.88% | -0.87% | -0.54ppt |
| 11/4(水) | -1.42% | -0.89% | -0.51% | +0.91ppt |
| 11/5(木) | -1.79% | +1.16% | +2.84% | +4.63ppt |
| 11/6(金) | -5.96% | -5.90% | -6.19% | -0.23ppt |
| 11/9(月) | +2.33% | +2.97% | +1.97% | -0.36ppt |
| 86日累計 | -16.69% | -5.00% | +4.00% | +20.77ppt |
86日累計は、日経平均マイナス16.69パーセントに対して、ポートフォリオはプラス4.00パーセント。対日経はプラス20.77ポイントで、先週金曜日から0.36ポイント縮みました。
JTの2日連続ストップ安: ロシアの現地法人がすべて一時管理下に
何が起きたのか
JTは170株・平均取得単価3,817円。先週金曜日の11/6は、ロシアの大統領令で現地の製造子会社4社が一時管理下に置かれ、マイナス1,500円・マイナス19.31パーセントのストップ安でした（11/6の記事）。
今朝、JTは「新たに関連3社も一時管理下に置かれた」と発表しました。ロイターの記事（Yahoo!ニュース）によると、11月6日付の大統領令で3社が追加され、これでJTのロシアの現地法人はすべてが一時管理の対象になりました。JTは「現時点では事業を継続している」としたうえで、グループの業績への影響を確認しているとのことです（日経新聞）。
株価は朝から売り気配のまま、日経新聞の10時の記事の時点で、制限値幅の下限5,269円まで気配を切り下げていました。取引時間中には売買が成立せず、終値はストップ安の5,269円。2日間で2,500円・約32パーセントの下げです。
| 終値 | 前日比 | 170株での増減 | 含み損益 | |
|---|---|---|---|---|
| 11/5(木) | 7,769円 | — | — | +671,840円 |
| 11/6(金) | 6,269円 | -1,500円(-19.31%) | -255,000円 | +416,840円 |
| 11/9(月) | 5,269円 | -1,000円(-15.95%) | -170,000円 | +246,840円 |
含み益は、2日間で671,840円から246,840円まで減りました。それでも、平均取得単価3,817円を上回っていて、含み益はまだプラス38.04パーセントあります。
なぜここまで売られるのか
ロイターの記事によると、JTの今期（2027年3月期）の見通しで、ロシア市場は売上収益の約1割、調整後営業利益の約25パーセントを占めます。9月末時点のロシア事業の資産は約1.5兆円とのこと。「売上の1割」ではなく「利益の4分の1」というところが、今回の下げの大きさにつながっているのだと思います。
ここから先は、わたしの整理で、会社が説明したことではありません。株価が心配しているのは、大きく2つだと考えています。
- 利益と配当が減るリスク。JTの今期の年間配当は272円で、配当性向75パーセント前後を目安にしています（7/30の増配発表時）。ロシアの利益がグループに入ってこなくなれば、配当の元になる利益そのものが減ります。配当性向を守れば減配、配当額を守れば配当性向が大きく上がる。どちらになるかは、会社の説明を待つしかありません
- 資産の減損（評価損）のリスク。「一時管理」は、所有権はJTに残ったまま、経営する権限だけが移る仕組みと説明されています。ただ、終わりの時期は決まっていません。2023年には、ダノンやカールスバーグのロシア子会社が同じように一時管理下に置かれ、両社は最終的に大きな損失を出して手放すことになりました。JTのロシア事業の資産は約1.5兆円で、もし同じ道をたどれば、決算に大きな損失が出る可能性があります
なお、日本政府はJTの株式の37.55パーセントを持つ筆頭株主で、前年度（2026年3月期）の配当収入は1,560億円だそうです（同じロイターの記事）。国の財政にも関わる話なので、政府がどう動くかも見ておきたいところです。
これからの見通し
会社が「業績への影響を確認中」としている以上、今はまだ誰にも答えが分からない状態です。わたしが確かめたいのは、次の3つです。
- 会社の説明: ロシア事業を連結から外すのか、減損はどれくらいか、今期の業績予想と272円の配当をどうするのか
- 値幅制限: 東証のルールでは、ストップ安のまま売買がほとんど成立しない日が続くと、翌営業日から下限の値幅が広げられる仕組みがあります。JTが条件に当てはまるかどうかは、取引所の発表を確認したいと思います。売り注文がたまっている限り、明日も値段がつくまでは時間がかかるかもしれません
- ロシア以外の事業: ロシア以外の売上の9割、利益の4分の3の部分が、今も問題なく続いているかどうか
今日は、JTの買い増しも売却もしていません。
三井化学のJSR買収: 「1.84兆円の買い物」で7日続落
何が起きたのか
三井化学は36株・平均取得単価1,999円（今日買った4株を含む、SBIの表示）。11/4に「JSRの買収に向けて優先交渉権を得た」と報道されてから、ずっと下げ続けていました（11/4の記事）。
今日、三井化学は、政府系ファンドの産業革新投資機構（JIC）からJSRを買収すると正式に発表しました。ロイターの記事（Yahoo!ニュース）の数字を整理すると、次のとおりです。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 買収総額 | 約1兆8,400億円(株式1兆3,921億円+有利子負債など4,479億円) |
| 共同買収 | 日本政策投資銀行(DBJ)が2,000億円を出資 |
| 資金 | 銀行からのつなぎ融資1兆6,400億円 |
| 株式の発行登録 | 最大1,500億円(買収資金の返済に一部充当) |
| 完了の時期 | 2027年度後半(2028年3月期の後半)を目指す |
| 目標 | 2035年度までに年間約400億円の利益の上積み |
JSRは半導体の回路をつくるときに使う「フォトレジスト」の大手で、朝日新聞によると、世界シェアは東京応化工業に次ぐ2位。2024年にJICが約9,000億円で非上場化した会社です。化学業界では過去最大の再編になるそうです。
株価は、朝に一度上げた後に売られ、マイナス147円・マイナス8.48パーセントの1,586円。7日続落で年初来安値を更新しました。報道前の11/2の終値2,070.5円から、5営業日で約23パーセントの下げです。
なぜ売られるのか
一言でいえば、「会社の規模に対して、買い物が大きすぎる」と受け止められているのだと思います。
- 時価総額の2倍超: 報道時点で約8,000億円だった三井化学の時価総額に対して、買収総額は約2.3倍（xenospectrumの試算）
- 借金が増える: 買収資金の約9割を、つなぎ融資でまかないます。会社自身も、買収後は「純有利子負債がEBITDA（稼ぐ力）の4倍を一時的に超える」としています
- 1株あたりの価値が薄まる: 最大1,500億円の株式の発行登録をしたことで、将来の増資が意識されました。株数が増えれば、1株あたりの利益や配当の取り分は薄まります
- 高い値段: 買収総額は、JSRの前期のコア営業利益623億円の約29.5倍（同じxenospectrumの試算）。「高く買いすぎではないか」という見方が出るのは自然だと思います
これからの見通し
JTとの大きな違いは、三井化学の下げは「会社が自分で選んだ投資」の結果だということです。JSRの半導体材料を取り込んで、石油化学中心の事業から脱け出す——という狙いそのものは、会社の説明としては筋が通っています。市場が気にしているのは、狙いよりも「払う値段と、そのための借金と増資」です。
わたしが確かめたいのは、次の3つです。
- 11/11の決算発表: 今期の年間配当75円の予想を変えるのか、配当方針に買収の影響があるのか。報道では、今期の業績への影響は軽微とされています
- 増資の規模と時期: 最大1,500億円の発行登録を、いつ・どれだけ使うのか
- 財務の立て直し: 会社は「買収から3年で財務の健全性を回復、5年でネットD/Eレシオ1倍未満」を掲げています。この計画どおりに借金を減らせるかどうか
今日も、終値の1,586円で4株を買いました。11/4（1,856.5円）・11/5（1,796円）に続いて3回目で、すべて平均取得単価を下回る買い（ナンピン）です。32株→36株、平均取得単価は約2,051円→1,999円。年間配当75円で、取得利回りは3.75パーセント、今日の終値での現在利回りは4.73パーセントです。ただし、増資や配当方針の変更があれば、この利回りは前提から変わります。
2つの「会社固有の下げ」を並べてみる
| JT(2914) | 三井化学(4183) | |
|---|---|---|
| 下げの原因 | ロシアの大統領令(外からの出来事) | JSRの買収(会社自身の判断) |
| 会社がコントロールできるか | できない | できる(資金計画・増資の規模) |
| 主な心配 | ロシアの利益(約25%)の喪失・約1.5兆円の資産の減損 | 借金の増加・増資による希薄化・高い買収価格 |
| 先に見えてくること | 会社の影響の説明・政府の動き | 11/11の決算・増資の時期 |
| 今日のわたしの売買 | なし | 4株ナンピン |
| 2日間/5日間の下げ | -32%(2日) | -23%(5日) |
同じ「急落」でも、原因がどこにあるかで、見通しの立て方が変わります。三井化学は、計画と数字がすでに出ているので、それが実行されるかを見ていくことができる。JTは、まだ計画も数字も出ていない。分かっていることの量が、2つの銘柄でまったく違うというのが、今日の整理です。
本日の取引
今日は、3銘柄14株・合計19,017円を買いました。売却はありません。3銘柄とも約定単価が今日の終値と同じで、平均取得単価を下回る買い（ナンピン）です。
| 銘柄（コード） | 約定株数 | 約定単価 | 約定金額 | 意図 |
|---|---|---|---|---|
| 東急不動産HD(3289) | 6 | 1,191.5円 | 7,149円 | ナンピン |
| 三井化学(4183) | 4 | 1,586円 | 6,344円 | ナンピン(JSR買収発表で7日続落) |
| 栗本鐵工所(5602) | 4 | 1,381円 | 5,524円 | ナンピン |
| 合計 | 14 | — | 19,017円 | — |
- 東急不動産HD（3289）: 58株→64株、平均取得単価約1,263円→1,256円（SBIの表示）。約定単価は今日の終値と同じで、今日はマイナス4.45パーセント。相場全体が上がった日に、下落TOP5の5位でした
- 三井化学（4183）: 上のとおり
- 栗本鐵工所（5602）: 58株→62株、平均取得単価1,505円→約1,497円（計算値）。約定単価は今日の終値と同じで、今日はマイナス4.03パーセント。11/6に中間決算を発表して、マイナス11.56パーセントの1,439円になった水道管のメーカーです。11/6に続く買いです
取得総額は24,750,597円から24,769,583円へ18,986円増えました。買付合計19,017円との差31円は、平均取得単価の端数の分です。
私の高配当株ポートフォリオ実績
上昇TOP5
| 銘柄（コード） | 保有数 | 平均取得単価 | 終値 | 前日比(%) | 評価損益 | 年間配当金 | 取得利回り | 現在利回り |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| チャームケア(6062) | 20 | 1,298円 | 1,721円 | +300(+21.11%) | +8,460円 | 0円 | 0.00% | 0.00% |
| みずほリース(8425) | 30 | 1,047円 | 1,374円 | +138(+11.17%) | +9,810円 | 58円 | 5.54% | 4.22% |
| サンコーテクノ(3435) | 20 | 1,171円 | 1,427円 | +117(+8.93%) | +5,120円 | 46円 | 3.93% | 3.22% |
| ヤマハ発動機(7272) | 300 | 1,222円 | 1,761円 | +93(+5.58%) | +161,700円 | 60円 | 4.91% | 3.41% |
| PILLAR(6490) | 5 | 3,325円 | 8,770円 | +440(+5.28%) | +27,225円 | 245円 | 7.37% | 2.79% |
- チャームケア（6062）: ストップ高の1,721円。みんかぶの記事によると、持分法適用会社にしているシップヘルスケアHD（3360）が、6日の引け後に1株1,970円でのTOB（株式公開買付け）を発表。株価はTOB価格に寄せる形で、買い気配のままストップ高でした。同じ日の第1四半期決算で、TOBに伴って今期の配当は見送り（無配）になりました。会社予想48円からの無配で、20株で年間960円（税引前）の配当がなくなります。20株・平均取得単価1,298円なので、TOBに応じれば1株あたり672円・約52パーセントの利益になる計算です。TOBの期間などの条件は、これから確認します
- みずほリース（8425）: プラス11.17パーセントの1,374円。6日の引け後に中間決算を発表し、中間の経常利益が前年同期比51.4パーセント増、通期の経常利益と配当の予想を上方修正（Yahoo!ファイナンス）。年間配当の予想は52円から58円へ6円の増配。取得利回りは5.54パーセントになり、30株で年間の配当は税引前で180円増えます
- ヤマハ発動機（7272）: 11/6は増配と大幅増益を出したのにマイナス9.35パーセントでしたが、今日はプラス5.58パーセントの1,761円で、その半分以上を取り戻しました。300株で、今日はプラス27,900円
- PILLAR（6490）: プラス5.28パーセントの8,770円。中間決算は11/12の予定で、今日の上げは決算前のものです。半導体株の反発に乗った形だと思われます
下落TOP5
| 銘柄（コード） | 保有数 | 平均取得単価 | 終値 | 前日比(%) | 評価損益 | 年間配当金 | 取得利回り | 現在利回り |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| JT(2914) | 170 | 3,817円 | 5,269円 | -1,000(-15.95%) | +246,840円 | 272円 | 7.13% | 5.16% |
| 三井化学(4183) | 36 | 1,999円 | 1,586円 | -147(-8.48%) | -14,868円 | 75円 | 3.75% | 4.73% |
| 日本紙パルプ商事(8032) | 120 | 602円 | 1,109円 | -94(-7.81%) | +60,840円 | 36円 | 5.98% | 3.25% |
| 大同信号(6743) | 20 | 780円 | 994円 | -73(-6.84%) | +4,280円 | 36円 | 4.62% | 3.62% |
| 東急不動産HD(3289) | 64 | 1,256円 | 1,191.5円 | -55.5(-4.45%) | -4,128円 | 50円 | 3.98% | 4.20% |
JTと三井化学は、上のとおりです。JTの現在利回り5.16パーセントは、272円の配当が守られる前提の数字です。
- 日本紙パルプ商事（8032）: マイナス7.81パーセントの1,109円。今日13時に中間決算を発表し、通期の業績予想を下方修正しました。株探によると、通期の営業利益予想を155億円から130億円へ引き下げ。中間の経常利益は前年同期比52.6パーセント増の57.2億円と伸びていましたが、通期の経常利益予想も約2割引き下げています（ライブドアニュース）。発表後の後場に下げ幅を広げました。年間36円の配当予想は変更なしです。それでも含み益はプラス84.22パーセント
- 大同信号（6743）: マイナス6.84パーセントの994円。11/6が決算発表の予定日でしたが、内容はまだ確認できていません
- 東急不動産HD（3289）: マイナス4.45パーセントの1,191.5円で、その終値で6株ナンピンしました。今日の下げの材料は確認できていません
下落TOP5の減少額は、合計でマイナス191,584円（今日買った分を含む画面の株数で計算）。そのうちJTがマイナス170,000円で、約9割です。
ポートフォリオ全体
| 評価額 | 含み損益 | 含み損益(%) | 前日比 | 前日比(%) |
|---|---|---|---|---|
| 36,207,500円 | +11,437,917円 | +46.18% | +700,871円 | +1.97% |
評価額は36,207,500円。含み損益はプラス11,437,917円・プラス46.18パーセントで、先週金曜日のプラス43.38パーセントから2.80ポイント戻しました。先週金曜日のマイナス234万円のうち、今日戻したのは約3割です。
明日以降の注目ポイント
- JT（2914）: ロシア事業の業績への影響と、272円の配当についての会社の説明。値幅制限の扱いと、明日値段がつくかどうか
- 三井化学（4183）: 11/11の決算で、配当予想と増資の方針が示されるか
- チャームケア（6062）: シップヘルスケアHDによるTOBの条件（期間・買付の上限など）
- 11月10日は浜松ホトニクス（6965）・NJS（2325）・ふくおかFG（8354）、11月11日は三井化学（4183）・ENEOS（5020）、11月12日はPILLAR（6490）・INPEX（1605）、11月13日は第一ライフグループ（8750）の決算予定
まとめ
| 11/6 | 11/9 | |
|---|---|---|
| 日経平均 | -5.96% | +2.33% |
| TOPIX | -5.90% | +2.97% |
| わたしのポートフォリオ | -6.19% | +1.97% |
| わたしのポートフォリオ（金額） | -2,342,090円 | +700,871円 |
相場全体は6日ぶりに戻りましたが、JTと三井化学の2銘柄は、それぞれ会社固有の理由で逆に下げました。JTはロシアの大統領令という外からの出来事で、2日連続ストップ安。三井化学はJSRを1.84兆円で買うという自分の判断で、7日続落です。
投資判断としては、JTは売買なし、三井化学は4株ナンピン。あわせて東急不動産HDと栗本鐵工所も少額でナンピンしました。これから確かめたいのは、JTの業績・配当への影響の説明と、11/11の三井化学の決算での配当・増資の方針です。どちらも、会社の説明が出たところで、あらためて記録します。
明日も、地味に、着実に。
📌 関連記事
- 【2026年11月6日】日経3,643円安－5.96％、PF－234万円で過去最大の下げ、今回は分散が効かなかった
- 【2026年11月4日】米中間選挙で日経－1.42％もPF－0.51％、キオクシアは一時1万円割れ、三菱商事は1兆円の自社株買いで＋7.88％、10銘柄ナンピン
免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。