今日のサマリー

5/22の東京株式市場はアメリカとイランの戦争終結の思惑から、原油価格の下落、インフレ懸念による金利上昇が一服し、米国株が続伸。
そのためAI半導体株は上昇し、日経平均最高値を更新しました。フジクラも反発し+7.75%でした。
それとは逆にバリュー株には資金が流れず、わたしのポートフォリオは-0.30%でした。
資金の量は一定なので、どこかが買われればどこかが売られるという形かと思います。
特に悪材料もない中で売られるということは、安く買えるということで良いことではないかと思い、今日もナンピンしています笑。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	32,374,166円	-97,545円	-0.30%
日経平均	63,339.07円	+1,654.93円	+2.68%
TOPIX	3,892.46	+38.65	+1.00%

NVIDIAの好決算から始まり、昨日と今日はAI半導体株が続伸しました。
AI半導体株をほとんど持っていないわたしとしては、日経平均やTOPIXと比較して大きくアンダーパフォームする結果となってしまいました。
AI半導体株を持っている方々は、売り時が難しそうですね。

本日の購入銘柄

本日は、4銘柄を購入しました。
ヒューリックは政策保有株を見直す株主の意向を受け、普通株式1,739万2,100株を海外投資家向けに売り出すと発表しました。
売出価格が1株1650円と決まったことにより、株価がその価格まで売られました。2024年末にも同じように急落したことがあったかと思いますが、結局はその後上昇しています。
一時的な需給の悪化は買いと判断しました。
安藤ハザマはいつも通り下がったら買いたい累進配当銘柄です。
王子HDも環境を大事にしたいという意志が伝わってくる良い会社なので応援したいです。高配当銘柄です。今期は中東情勢による影響を-150億円を見込んでいるため、PERが高くなってしまっていますし、配当性向も100%に近い形になっていますが、中東情勢の早期安定化が実現すれば、上方修正も可能性大だと思います。
そして、最後はいつも買っている東京建物です。

💡 ナンピン買いとは：保有している銘柄の株価が下がったときに買い増しをして、平均取得単価を下げる手法です。たとえば今日の東京建物は、平均取得単価3,585円のところを3,129円で買い増したので、平均取得単価が3,585円より下がります。下値で拾えれば反発時のリターンが大きくなる一方、下落が止まらない銘柄でやり続けると損失が膨らむ「ナンピン地獄」のリスクもあります。わたしは「業績・財務が健全なのに需給で売られた銘柄」に限ってナンピンするようにしています。

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
安藤ハザマ(1719)	4	1,739	1,823
ヒューリック(3003)	4	1,650	1,393
王子HD(3861)	10	777.1	860
東京建物(8804)	4	3,129	3,585

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
東洋製罐グループホールディングス(5901)	8	3,996	-348(-8.01%)	+3,136	4.65%
電源開発(9513)	25	4,134	-258(-5.87%)	+44,075	2.54%
ヒューリック(3003)	158	1,650	-87(-5.01%)	+40,606	4.06%
東京海上ホールディングス(8766)	100	7,381	-316(-4.11%)	+317,400	2.86%
エクシオグループ(1951)	40	2,664.5	-105.5(-3.81%)	+54,100	3.00%

東洋製罐グループホールディングスは、昨日上昇した分をまるっと返す形で下落しました。
Jパワー（電源開発）は初期からずっと持っている銘柄です。利益確定売りでしょうか。売った資金で今のトレンドのAI半導体株へまわした可能性もあります。
ヒューリックについては先ほど述べたとおりです。
東京海上ホールディングスは、今期の減益が嫌気されたのでしょうか。ただ、増配はしてくれているので、下がっていくようでしたら買いのチャンスです。
エクシオグループは決算は悪くないものの、期待とのギャップで売られています。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
フジミインコーポレーテッド(5384)	30	3,670	+420(+12.92%)	+52,950	2.10%
日本取引所グループ(8697)	100	1,980.5	+103.5(+5.51%)	+55,550	3.08%
大同信号(6743)	20	845	+33(+4.06%)	+1,300	2.96%
楽天グループ(4755)	100	781.5	+29.3(+3.90%)	-17,850	0.00%
三井倉庫ホールディングス(9302)	60	3,941	+143(+3.77%)	+166,560	1.27%

わたしが持っている株の中で数少ないAI半導体株のフジミインコーポレーテッドが+13%近く上昇しました。
楽天グループは昨日大きく下がったものの、ほぼ戻しました。
三井倉庫ホールディングスも初期からずっと持っている銘柄です。高配当株のつもりで住友倉庫と一緒に買っていましたが、株価も上がって1.27%となってしまっていました。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
32,374,166円	+11,300,733円	+53.63%	-97,545円	-0.30%

今日はヒューリックの下落がびっくりしましたが、理由はわかったのでよかったです。
東洋製罐グループホールディングスや楽天グループは下がれば上がる、上がれば下がるを体現してくれています。
基本的には安いところで拾うという方針で継続していきたいと思います。
いつの間にか高配当じゃなくなった高配当だと思ってた株は売って、他の銘柄を購入することも検討したいと思います。

📚 初心者向けワンポイント解説：「政策保有株」とは

政策保有株とは、企業が「純粋に値上がり益や配当を狙う投資」としてではなく、取引先や金融機関との関係を維持・強化する目的で保有している株式のことです。「持ち合い株」と呼ばれることもあります。たとえばA社がB社と長く取引を続けるために、お互いの株を持ち合う、といったケースです。

近年は、東京証券取引所やコーポレートガバナンス・コードが「政策保有株は資本効率を下げ、株主の利益にそぐわない」として縮減（売却）を強く求めています。そのため、政策保有株を見直して売る動きが市場全体で増えています。

ここで投資家として知っておきたいのは、「政策保有株が売られると、その対象になった銘柄の株価は一時的に下がりやすい」という点です。大量の株が市場に出てくる（＝供給が増える）ぶん、需給が一時的に悪化するからです。

今日のヒューリック（3003）がまさにこれでした。ヒューリックの株を政策保有していた株主が保有を見直し、その株式（普通株式1,739万2,100株）を海外投資家向けに売り出すと発表。売出価格が1株1,650円に決まったことで、株価もその水準まで売られました（前日比-5.01%）。

ただし、これは会社の業績が悪くなったわけではなく、あくまで「株の供給が一時的に増えた」という需給要因です。事業の中身が変わっていないなら、売られたところはむしろ買いのチャンス——というのがわたしの判断で、今日は1,650円で買い増しました。ヒューリックは過去にも同じような売出しによる急落から株価を取り戻してきた、というのがわたしの認識です。需給の悪化が一巡すれば、本来の価値に戻っていくと考えています。

明日以降の注目ポイント

• AI半導体株の続伸はどこまで続くか：NVIDIAの好決算をきっかけに、ここ2日はAI半導体株が相場をけん引しています。ただ一極集中の上昇は、過熱すると反動も大きくなりがちです。「どこまで買われるか」と同時に「いつ材料出尽くしになるか」も意識したいところです。
• 配当再投資の資金がどこへ向かうか：3月期決算企業の配当が、これから続々と入金されます（わたしのポートフォリオでも来週以降に入る予定）。この配当を再投資する資金は、すでに買われ過ぎたAI半導体株よりも、出遅れて割安に放置されている高配当・バリュー株に向かいやすいと考えています。今日のように「悪材料がないのに売られた優良株」が増えているので、配当再投資の受け皿になりそうな銘柄を物色しておきたいです。
• 日経平均が最高値更新を続けられるか：今日の63,339円は最高値圏ですが、AI半導体株頼みの上昇です。半導体が一服したときに指数全体がどう動くか（バリュー株が下支えにまわれるか）が来週の焦点になりそうです。

まとめ

今日の相場は、一本のストーリーでつながっていました。

出発点は中東情勢です。アメリカとイランの戦争が終結に向かうのでは、という思惑から、地政学リスクが後退しました。中東は世界有数の産油地域なので、緊張が和らぐと原油価格が下落します。

原油はあらゆるモノの価格に効いてくるので、原油安はインフレ懸念の後退につながります。インフレが落ち着けば、中央銀行が金利を上げ続ける必要も薄れるので、金利上昇への警戒も一服しました。

ここで効いてくるのが、金利とハイテク株の関係です。金利が下がる（上がらない）局面では、いま利益が小さくても将来の成長が大きいと期待されるグロース株＝AI半導体株が買われやすくなります。こうして「中東リスク後退→原油安→インフレ懸念後退→金利一服→ハイテク買い」という流れが完成し、米国株が続伸、日経平均も最高値を更新しました。

ただ、この上昇はAI半導体株への一極集中です。資金の総量は一定なので、半導体に資金が集まったぶん、わたしの持っているようなバリュー株からはお金が抜けていきました（ポートフォリオ-0.30%）。

ですが、ここからが本題です。3月期決算企業の配当が、これから続々と入金されます。 わたしのポートフォリオでも来週以降に配当が入る予定です。この配当を再投資するとき、すでに買われ過ぎたAI半導体株に高値で飛びつくでしょうか？　わたしはむしろ、出遅れて割安に放置されている高配当・バリュー株に資金が向かうと考えています。

つまり、いまバリュー株が売られているのは「配当再投資前の、最後の仕込み場」かもしれない——というのがわたしの読みです。来週からは配当マネーがバリュー株を押し上げてくれることを期待しつつ、今日も悪材料なく売られた優良株をコツコツ拾っています。

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免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。

今日のサマリー

5/21の東京株式市場は大幅反発で、日経平均は前日比+1,879.73円（+3.14%）の61,684.14円、TOPIXは+62.16pt（+1.64%）の3,853.81で終了しました。
主因は、米ハイテク株高・SOX指数上昇、米長期金利上昇の一服、トランプ大統領の「イランとの協議は最終段階に入っている」という発言から、戦争終結の期待が高まりました。それによる原油安によるインフレ懸念後退で、AI・半導体関連に買いが入りました。
個別ではソフトバンクGがOpenAIのIPO観測でストップ高となり、1銘柄で日経平均を800円強押し上げたほか、キオクシアも上場来高値を更新しました。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	32,437,033円	+105,918円	+0.33%
日経平均	61,684.14円	+1,879.73円	+3.14%
TOPIX	3,853.81	+62.16	+1.64%

今日のサマリーに記載した通り、AI半導体株が強かったです。NVIDIAの決算が良かったことから、AI半導体株が買われ、さらにOpenAIの上場申請が早ければ明日の22日に行われるということで、ソフトバンクGがストップ高。この1社だけで、日経平均を800円ほど押し上げました。
TOPIXも上昇しましたが、AI半導体株に資金が流れる＝バリュー株には資金が流れず買われないという形なので、わたしのポートフォリオはこのように日経平均・TOPIXともにアンダーパフォームしました。

本日の購入銘柄

このような上昇相場でも下がる銘柄はいくつもありまして、下がったら買いたい銘柄を買いました。

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
安藤ハザマ(1719)	4	1,763.5	1,843
王子HD(3861)	10	793.2	868
オカダアイヨン(6294)	4	1,930	2,200

安藤ハザマとオカダアイヨンは下げ止まらないですね。それでも安く買えると嬉しいので良いです。
王子HDは800円を割り込みました。年初来安値ですかね。森や環境を守る活動もしていて、応援したくなる企業です。

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
楽天グループ(4755)	100	752.2	-31.8(-4.06%)	-20,780	0.00%
オプテックスグループ(6914)	6	4,295	-155(-3.48%)	+10,782	1.51%
任天堂(7974)	20	7,274	-226(-3.01%)	+4,700	2.23%
バローHD(9956)	10	3,605	-100(-2.70%)	+11,360	2.11%
INPEX(1605)	230	3,885	-105(-2.63%)	+493,350	2.78%

楽天は楽天モバイルの優待があるので、どれだけ下がっても売りません。
任天堂は一時期10,000円まで上がっていたのですが、いつの間に平均取得価格付近まで下がってしまいました。
バローHDは実家の近くにスーパーがあります。応援したくなる企業ですが、思ったより上がってしまっていて買い足せてません。
INPEXは戦争終結期待から下がりました。早く国際情勢落ち着いてほしいです。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
東洋製罐グループホールディングス(5901)	8	4,344	+326(+8.11%)	+5,920	4.28%
大同信号(6743)	20	812	+47(+6.14%)	+640	3.08%
PILLAR(6490)	5	9,300	+480(+5.44%)	+29,875	2.02%
東京きらぼしフィナンシャルグループ(7173)	10	11,130	+520(+4.90%)	+92,400	2.16%
IHI(7013)	200	2,675	+120.5(+4.72%)	+226,400	0.86%

IHIはやっと少しだけ戻しました。昨日、一昨日が底だといいのですが、2月後半をピークにずっと下がっていましたね。
東京きらぼしフィナンシャルグループは需給の悪化で上がらない銘柄だったはずですが、約5%のプラス。
後ほど考察したいと思います。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
32,437,033円	+11,397,490円	+54.17%	+105,918円	+0.33%

5/20の決算について：東京海上ホールディングス（8766）

昨日（5/20）に東京海上ホールディングスが2026年3月期の本決算を発表しました。高配当株の代表格なので、内容を整理します。

項目	26/3期実績	前期比	27/3期予想
経常収益	8兆8,722億円	+5.1%	-
経常利益	1兆3,486億円	-7.6%	-
純利益	9,804億円	-7.1%	8,300億円（IFRS基準）
年間配当	218円	172→218円（+46円）	245円予想（+27円）
配当性向	42.3%	-	55.5%予想

ポイント①　純利益は減益だが、中身は悪くない

純利益は-7.1%の減益でした。ただしこれは、前期にあった政策保有株式の売却益などの反動や、国内損保の自然災害影響によるところが大きいです。セグメント別では海外保険事業が経常利益+705億円（5,590億円）と好調で、グループ全体の稼ぐ力はむしろ強くなっています。

ポイント②　大幅増配＋自社株買いで株主還元は強化

配当は172円→218円（+46円）と大幅増配。来期も245円予想と、累進配当の方針が明確です。さらに期末の自己株式数が約1,100万株→約5,500万株へと4,400万株ほど増えており、大規模な自社株買いを実施しています。減益でも還元を増やせるのは、財務の強さと利益の質の高さの表れです。

ポイント③　来期予想はIFRS移行に注意

2026年3月期の有価証券報告書からIFRS（国際会計基準）を任意適用するため、27/3期予想（親会社所有者帰属当期利益8,300億円）は会計基準が変わっており、単純に前期比+56.2%とは読めません。ここは初心者が誤解しやすいポイントなので注意が必要です。

わたしの見方：減益というヘッドラインだけ見ると弱く見えますが、累進配当（218→245円）＋大規模自社株買いという株主還元の強さは高配当株として申し分なし。配当性向55.5%予想はやや高めですが、保険大手の安定性を考えれば十分許容範囲だと思います。下がった局面では拾っていきたい銘柄です。

東京きらぼしフィナンシャルグループ（7173）の需給について

「需給の悪化で上がらないはず」だった東京きらぼしFGが、今日は+4.90%と大きく上昇しました。この背景には株式売出し（うりだし）という需給イベントの通過があります。

そもそも何があったのか

東京きらぼしFGは2026年5月8日に株式売出しを発表していました。適時開示によると、その内容は以下のとおりです。

• 売出価格：1株 10,282円（2026年5月19日の終値10,600円から3.00%ディスカウント）
• 売出総額：約565億円（引受人の買取引受による売出し）
• オーバーアロットメント：824,700株（約85億円）
• 申込期間：2026年5月20日〜21日
• 受渡期日：2026年5月26日
• シンジケートカバー取引期間：2026年5月22日〜6月19日

💡 株式売出し（うりだし）とは：既存の大株主などが保有する株式を、証券会社（引受人）を通じて広く投資家に売り出すこと。新株を発行する「公募増資」と違い、発行済株式数は増えないのでEPS（1株利益）の希薄化はありません。ただし、市場に出回る株数（流通量）が一時的に増えるため、需給が緩んで（供給過多になって）株価が下がりやすくなるのが一般的です。この「売り圧力が残っている状態」をオーバーハングと呼びます。

なぜ今日上がったのか

売出しは「発表〜価格決定〜受渡」のプロセスを経て進みます。価格決定（5/19）と申込期間の終了（5/21）で、需給を圧迫していたオーバーハングがほぼ解消に向かったことが、今日の上昇の最大の理由と考えられます。いわゆる「売出し通過による戻り（リバウンド）」です。

加えて、

1. 全体相場の大幅高（日経平均+3.14%）に金融株として乗った
2. 5/22からシンジケートカバー取引期間入り（引受人が株価安定のために買い支える可能性があり、需給の下支え期待）

という追い風も重なりました。

学べること

「需給イベント（売出し・公募増資）で売られていた銘柄は、イベント通過後に戻りやすい」というのは、覚えておくと役立つパターンです。発行済株式数が増えない売出しの場合、ファンダメンタルズ（業績・配当）は変わっていないので、需給の重しが取れれば本来の価値に戻りやすい、という理屈です。逆張りバリュー投資家にとっては、こうした「需給だけで売られている優良株」は狙い目になり得ます。

明日以降の注目ポイント

• 日本の全国CPI・4月分（5/22発表予定）：日銀の追加利上げ観測に直結する重要指標。インフレが市場予想を上回れば金利上昇→地銀・保険にプラス、不動産・REIT・グロースにマイナスの流れが意識されます。
• OpenAIのIPO申請（早ければ5/22）：今日ソフトバンクGをストップ高に押し上げた材料。実際に申請が出れば、関連銘柄の物色が続くか、それとも「材料出尽くし」になるかが焦点。
• NVIDIA決算後のAI半導体株の持続性：好決算で大きく上昇した反動が出ないか。上昇が続けば日経平均はさらに戻りを試す展開。
• 米長期金利・原油価格：トランプ大統領の「イラン協議は最終段階」発言で戦争終結期待→原油安→金利低下、という今日の流れが続くか。INPEXなど資源株には逆風、内需・グロースには追い風。
• 東京きらぼしFGの需給：受渡期日5/26、シンジケートカバー取引期間（5/22〜6/19）入り。売出し通過後の値動きに注目。
• 配当入金シーズン＆5月権利取り：来週からトヨタ（5/26予定）など3月決算銘柄の配当入金が本格化。5月決算銘柄の権利付最終日も近づきます。

まとめ

本日は日経平均+3.14%・TOPIX+1.64%の大幅反発でしたが、ポートフォリオは+0.33%と小幅高にとどまり、両指数を大きくアンダーパフォームしました。NVIDIAの好決算とソフトバンクG（OpenAI上場観測でストップ高）を中心にAI半導体・グロース株に資金が一極集中したため、AI半導体をほとんど持たないわたしのバリュー株中心ポートフォリオは「蚊帳の外」だった一日です。

ただ、こういう日は悔しがっても仕方ありません。相場が強い日でも下がる銘柄は必ずあるので、今日も安藤ハザマ・王子HD（年初来安値圏）・オカダアイヨンと、下がった優良バリュー株を淡々と拾えました。指数に連動しない「あまのじゃく」な動きこそ、逆張りバリュー投資の腕の見せどころだと思っています。

個別では、東京海上の累進配当（218→245円）＋大規模自社株買い、東京きらぼしFGの売出し通過による需給改善と、保有・注目銘柄に前向きな材料が確認できたのも収穫でした。

来週からは配当の入金が始まり（最初はトヨタで5/26予定）、5月決算銘柄の権利取りも近づきます。日経平均は61,000円台を回復しましたが、これが本格反発なのか一時的なリバウンドなのかはまだ読めません。引き続き相場の波に振り回されず、「事前期待との差分」と「需給」を見ながら、配当を着実に積み上げる方針でいきます。

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免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。

今日のサマリー

5/20の日経平均は59,804.41円、前日比-746.18円(-1.23%)で取引を終えました。
朝の段階から日経平均、TOPIXともに弱くかなり下げてのスタートでしたが、その後は上下を繰り返して横ばいでした。
わたしのポートフォリオは朝方はそれほど下がらず-0.60%ほどでしたが、後場に入るとどんどん下落し、結果-1.37%でした。

NVIDIAの決算を控えて様子見なのか、AI半導体関連株は比較的売られて、日経平均指数を押し下げる形となりました。
原油高、インフレ懸念による金利上昇の思惑で、地銀は上昇しました。一方で、金利上昇メリットがあるはずのメガバンクは上がりませんでした（この理由は後ほど深掘りします）。
米30年物国債（長期金利）の利回りが、一時5.19%を記録し、世界金融危機直前の2007年7月以来、約19年ぶりの高水準に達しました。

金利上昇自体は株価に追い風にはならないと思いますので、早く戦争が終結して原油価格も安定すると良いなと思っています。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	32,308,047円	-447,651円	-1.37%
日経平均	59,804.41円	-746.18円	-1.23%
TOPIX	3,791.65	-59.02	-1.53%

日経平均はソフトバンクGなどが売られ、指数を押し下げました。ですが、AI半導体関連株はすべてが売られたわけではなく、キオクシアやイビデンは上昇しました。
逆にフジクラは-8.5%と大きく下げました。

バリュー株は全体的に売られていました。金利上昇が予想される中で地銀は買われましたが、メガバンクは上がりませんでした。

本日の購入銘柄

今日はバリュー株が安かったので、買いたい銘柄がたくさんあったのですが、購入資金が足らずにあまり買えませんでした。
こういう機会はもったいないと思い、少し株を売ることにしました。こういった現金余力を持たずに、全部株にベットするのをフルポジ(フルポジション)といいます。

💡 フルポジションとは：投資資金のほぼ全額を株式などに投じ、現金（キャッシュ）の余力をほとんど持たない状態のこと。略して「フルポジ」とも呼ばれます。相場が上昇しているときはリターンを最大化できますが、暴落時や今日のような押し目のチャンスで「買いたいのに資金がない」状態に陥ります。さらに、急落時に精神的な余裕を失い、底値で狼狽（ろうばい）売りしてしまうリスクも高まります。一定の現金比率を保つことは、チャンスを掴むためだけでなく、心の安定のためにも大切です。

購入した銘柄はこちら

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
安藤ハザマ(1719)	4	1786.5	1,870
合同製鐵(5410)	2	2,675	3,534
明和地所(8869)	10	801	756

建設関連は全体的に売られている印象でした。大林組も売られていましたが、最近買って含み損に見えている安藤ハザマを買いました。
合同製鐵はだいぶ下げています。PBR0.27倍はすごいですね。下がった時は買おうかと思っています。
東京建物と同じくらい推している明和地所も買いました。

売却した銘柄はこちら

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
日置電機(6866)	1	11,660	-
三菱鉛筆(7976)	5	2,547	-

日置電機は1株しか持っていなかったですが、めちゃくちゃ上がってしまったのでなかなか買い足せないなと思っていました。
なので思いきって売ることにしました。また、三菱鉛筆も下がった時に買ってから買い足せなかったので、売りました。少しですがどちらも利確です。
現金余力がなさすぎて、少しずつ売るしかないですね。

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
PILLAR(6490)	5	8,820	-740(-7.74%)	+27,475	2.13%
AREHD(5857)	100	3,465	-225(-6.10%)	+158,200	3.90%
インフロニアHD(5076)	14	2,338.5	-132.5(-5.36%)	+2,443	4.28%
クボタ(6326)	200	2,662.5	-144(-5.13%)	+163,700	1.95%
住友化学(4005)	100	578.6	-31.1(-5.10%)	+10,460	2.77%

PILLARはあまり持っていない半導体関連株です。最近AI半導体関連株が弱いため売られています。
インフロニアHDは、疑惑があって売られているのでしょうか。配当利回りは上がってきています。
その他の株は昔から持っているものが多く、評価損益の含み益はなかなかな金額になっています。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
スカパーJSAT(9412)	100	4,190	+145(+3.58%)	+352,900	1.15%
SPK(7466)	220	1,247	+43(+3.57%)	+43,340	3.29%
オリックス(8591)	178	6,052	+138(+2.33%)	+574,406	3.1%
大末建設(1814)	32	3,210	+60(+1.90%)	-12,480	5.79%
太平洋セメント(5233)	48	3,970	+55(+1.40%)	+18,048	3.02%

スカパーJSATは宇宙関連プラス防衛関連銘柄です。ずっと強くて、PERは44倍になってしまっています。6倍くらいになっていますが、売り時は分かりません。
SPKは安定の連続増配銘柄ですね。ずっと持ち続けます。
オリックスは金利上昇がプラスに働く形かと思います。だいぶ株価も上がってしまっていますが、配当利回りは3%を超えていて素晴らしいです。
建設関連でも大末建設は上昇していました。利回りは5.79%と高い水準です。下がった時に買いたいです。
太平洋セメントもセメント首位ですが割安です。下がった時に買いたいと思っています。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
32,308,047円	+11,291,288円	+53.73%	-447,651円	-1.37%

🔍 今日の深掘り：金利上昇でもメガバンクが上がらなかった理由

「金利上昇＝銀行株は買い」が投資のセオリーです。ところが今日は、地銀は上昇したのに、金利上昇メリットが大きいはずのメガバンク（三菱UFJ・三井住友FG・みずほ）は上がりませんでした。同じ銀行株でなぜ明暗が分かれたのか、考えられる理由を整理します（その日の値動きの真因は断定できないため、あくまで仮説です）。

① メガバンクは「材料出尽くし」

三菱UFJは前日5/19に上場来高値を更新したばかり。三井住友FG・みずほも5月中旬の好決算（大幅増配・自社株買い）で買われ尽くしました。「いい話」はすでに織り込み済みで、新規の買い材料が乏しい状態です。一方、地銀は出遅れていて「これから金利メリットを織り込む」余地がありました。

② 金利上昇の「質」が悪い

ここが一番重要な視点です。今日の金利上昇は「景気が強い→金利上昇」（良い金利上昇）ではなく、「原油高・インフレ・米財政懸念→金利上昇」（悪い金利上昇）でした。

悪い金利上昇は、銀行にとって「利ザヤ拡大」のメリットより先に「景気悪化→信用コスト（貸し倒れ）増加」の懸念を呼びます。特にメガバンクは国内外に巨大な企業向け融資を抱えるため、スタグフレーション（不況下のインフレ）懸念に弱いのです。

③ 地銀は「国内金利正常化」の純粋な恩恵を受けやすい

地銀の収益は「国内の預金・貸出の利ザヤ」がほぼすべて。日銀の利上げ＝国内金利上昇は、地銀の利ザヤ改善にダイレクトに効きます。

一方メガバンクは、手数料収入・海外事業・トレーディング・投資銀行業務（三菱UFJのモルガン・スタンレーなど）と収益が多様化しているため、国内金利上昇の「効き目」が相対的に小さいのです。

④ グローバル銀行（G-SIB）への連想リスク

「米30年債が2007年7月以来の高水準」という枠組み自体が、世界金融危機（2008年）を連想させます。メガバンク3行はすべてG-SIB（グローバルなシステム上重要な銀行）で、海外債券の含み損や世界的な信用不安に巻き込まれやすい立場です。地銀はG-SIBではなく、グローバルなシステミックリスクから相対的に隔離されています。

⑤ 資金のローテーション（キャッチアップ買い）

上がり切ったメガバンクから、出遅れの地銀へ資金が回る動きです。地銀はPBRが低い銘柄も多く、バリュー妙味があります。

この現象から学べること

「金利上昇＝銀行買い」というセオリーも、①金利上昇の理由（良い上昇か悪い上昇か） ②その銀行の収益構造（国内中心か、海外・手数料も多いか）によって効き方が変わります。昨日まとめた「金利上昇下でも不動産株が上がる」現象と同じで、教科書的な相関を鵜呑みにせず、実際の値動きから市場の本音を読み解くことが大切だと、今日も実感しました。

📚 初心者向けワンポイント解説：「システム1」と「システム2」（速い思考・遅い思考）

システム1とシステム2とは、行動経済学者ダニエル・カーネマンが著書『ファスト&スロー』で提唱した、人間の2つの思考モードのことです。

• システム1（速い思考）：直感的・自動的・瞬間的な思考。努力を必要とせず、感情に流されやすい。「株価が下がった→安い→買おう」と反射的に判断するのがこれ。
• システム2（遅い思考）：論理的・分析的・熟慮的な思考。エネルギーを使うため、意識的に起動しないと働かない。「なぜ下がったのか？業績は？財務は？本当に割安か？」と検証するのがこれ。

投資における「速い思考」の罠

わたしの稚拙なナンピン買いは、まさにシステム1の典型例だと反省しています。「下がったから安い」と反射的に買い増してしまうのですが、株価が下がるのには理由があります。その理由が一時的なものなのか、構造的な悪材料なのかを確認しないまま買うと、いわゆる「ナンピン地獄」（下がるたびに買い、含み損が膨らみ続ける状態）に陥りやすくなります。

そこで意識したいのが、買う前に一度立ち止まり、システム2を起動して「この下落は買う理由になるか？」を検証することです。具体的には、

1. なぜ今日この銘柄は下がったのか（決算？セクター全体？市場全体？）
2. 下落の理由は一時的か、構造的か
3. 自分の投資ルール（PER・PBR・配当利回り・財務）に照らして本当に割安か
4. 現金余力は足りているか（フルポジになっていないか）

この4点を確認するだけで、衝動的なナンピンをかなり防げます。

暴落時こそシステム2が重要

特に暴落時は、システム1が暴走しやすい場面です。恐怖に駆られて底値で投げ売りしてしまったり、逆に「安い！」と興奮して一気に資金を投じてフルポジになってしまったり——どちらも感情（システム1）に支配された行動です。

暴落は「優良株を安く買えるチャンス」であると同時に、「判断を誤りやすい危険な局面」でもあります。だからこそ、あらかじめ投資ルールを決めておき、暴落時はそのルール（システム2であらかじめ考えた基準）に従って機械的に動くのが理想です。感情が高ぶっているその場でゼロから考えるのではなく、平常時に作ったルールに判断を委ねる。これが、わたしのような感情に流されやすいタイプが暴落を乗り切るコツだと考えています。

明日以降の注目ポイント

• 米FOMC議事録（5/21）：前回会合でのメンバーのスタンスが焦点。インフレ警戒のタカ派的な内容なら、米長期金利がさらに上昇し、日本株にも波及します。逆にハト派的なら、金利低下で株式市場全体に追い風。
• NVIDIAの決算：AI半導体相場の最大の試金石。今日もNVIDIA決算を様子見する形でAI半導体関連株が売られました。好決算なら巻き戻し上昇、失望ならフジクラなどの一段安リスク。日経平均寄与度の高い銘柄が多いため、指数全体への影響も大きい。
• 日本の全国CPI・4月分（5/22発表予定）：日銀の追加利上げ観測に直結する重要指標。市場予想を上回るインフレなら、金利上昇→銀行・保険にプラス、不動産・REIT・グロースにマイナスの流れが強まります。
• 米長期金利・原油価格の動向：米30年債利回りが約19年ぶりの高水準（一時5.19%）。原油高が続けば「インフレ→金利上昇」の連鎖が止まりません。ここが落ち着くかどうかが相場全体のカギ。
• 日経平均60,000円割れ後の値動き：心理的節目を割り込んだことで、次の下値メドを探る展開に。GW前の水準まで戻したことで、押し目買いが入って反発するか、一段安かの分岐点です。
• 5月権利付最終日（5月決算銘柄）：5月決算銘柄の配当・優待を狙うなら、権利付最終日までの保有が必要。権利落ち後の値動きにも注意したいタイミングです。

まとめ

本日は日経平均-1.23%・TOPIX-1.53%とそろって下落し、ポートフォリオも-1.37%と5月の調整局面が続いています。日経平均はついに60,000円の心理的節目を割り込み（終値59,804円）、ゴールデンウィーク前の水準まで逆戻りしました。原油高→インフレ懸念→金利上昇という連鎖に、NVIDIA決算を控えたAI半導体株の様子見売りが重なった一日でした。

利上げ局面で相対的に強いセクター

原油高・インフレによる金利上昇が続く場合、相対的に強いとされるセクターを整理しておきます。

• 銀行・保険・証券（金融）：金利上昇で利ザヤが拡大し、運用利回りも改善する典型的な「金利上昇メリット」セクター。
• エネルギー・資源・商社：原油・資源価格の上昇がそのまま収益に直結。インフレに最も強い業種。
• 食品・日用品などディフェンシブ株：価格転嫁力のある優良企業は、インフレ下でも利益を確保しやすい。
• 高配当バリュー株全般：将来利益を割り引いて評価されるグロース株に比べ、足元の利益・配当で評価されるバリュー株は金利上昇に相対的に強い。

ただし注意したいのは、「金利上昇メリットセクター」でも、相場全体がリスクオフのときは一緒に売られるということ。今日のように地合いが悪い日は理屈どおりに動かないこともあるので、セクターの方向性は「中期のトレンド」として捉えるのが現実的です。

5月の権利取りと今後の方針

来週末にかけては5月決算銘柄の権利付最終日が近づきます。配当・優待を狙う場合は権利付最終日までの保有が条件になるので、保有銘柄の権利確定日を確認しておきたいところです。

5日続落で気持ちが折れそうになる場面ですが、こういう全体が売られる局面こそ、優良バリュー株を安く仕込むチャンスでもあります。一方で、わたしは今フルポジションに近く現金余力が乏しいため、今日のように「買いたいのに買えない」もどかしさも味わいました。来週から始まる配当の入金（最初はトヨタで5/26予定）も活用しつつ、現金比率とのバランスを取りながら、慌てず拾っていく方針です。日経平均60,000円割れが「底」になるのか「通過点」になるのかは分かりませんが、長期目線で配当を積み上げる戦略は変えずにいきたいと思います。

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• 高配当株投資を始めた理由
• 私が使っている証券会社の比較
• 高配当バリュー株の選び方｜初心者向け解説

免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。

「バリュー株（割安株）に投資したいけれど、どうやって銘柄を選べばいいの？」——投資を始めた頃のわたしがいちばん悩んだのがこれでした。

この記事では、エンジニアとして働きながら高配当バリュー株への投資を続けているわたしが、実際に使っている「バリュー株の選び方」5つの条件と、初心者がつまずきやすいポイント（バリュートラップ）、そして始め方の手順を、できるだけかみ砕いて解説します。毎日のポートフォリオ記録で「バリュー株、バリュー株」と書いているので、その判断基準を一度きちんとまとめておきたかった、という個人的な動機もあります。

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今日のサマリー

AI半導体関連株の調整が進み、AI半導体関連株は全体的に下げていました。
特にフジクラは終値前日比-17%で、4日連続の下落となりました。
また、金利上昇の思惑から、メガバンク3社が上昇しました。
わたしの持ち株でも、三井住友FGが前日比+3.66%の5,942円、三菱UFJFGは上場来高値更新で、前日比+3.77%の3,108円で取引を終えました。
金利上昇は不動産関連株に悪影響をもたらすと思ったのですが、わたしが持っている東京建物や三井不動産、明和地所、MIRARTHホールディングスは全て上昇していました。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	32,758,645円	+299,552円	+0.92%
日経平均	60,550.59円	-265.36円	-0.44%
TOPIX	3,850.67	+24.16	+0.63%

日経平均寄与度の高いAI半導体関連株が調整されたため、日経平均は4日続落でした。
TOPIXは銀行・保険・内需系を中心に広く買われ、+0.63%で4日ぶりの反発となりました。
わたしはAI半導体関連株をほとんど持っていないため、日経平均、TOPIXともにオーバーパフォームした日でした。

本日の購入銘柄

本日の購入銘柄はありません。

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
ツガミ(6101)	2	5,800	-360(-5.84%)	+5,370	1.24%
沖電気工業(6703)	5	3,020	-170(-5.33%)	+4,810	2.15%
IHI(7013)	200	2,561	-109.5(-4.10%)	+203,600	0.90%
インフロニアHD(5076)	14	2,471	-66.5(-2.62%)	+4,298	4.86%
メタウォーター(9551)	12	3,285	-75(-2.23%)	-924	2.44%

わたしの持ち株でも珍しいAI半導体関連株に入りそうなツガミが今日の下落TOPでした。
国策である防衛銘柄の沖電気工業とIHIが下がっています。
IHIはずっと下がっている印象でした。2026年3月上旬につけた4,500円からずっと下がっています。
4,000円あたりで一度売ろうとしたのですが、ずっと下がり続けているので売るに売れません。
インフロニアHDは、疑惑の前田建設工業を子会社に持つ持ち株会社です。新しい材料が出たのかと調べていると、半年前にも同じような記事が載っていました。
【新証拠】八代市171億円官製談合 市の内部文書に記された“八代市議会のドン”と前田建設の「いびつな関係」

メタウォーターは昨日唯一買えなかった下水道銘柄です。
いつでも買えるように注目したいと思います。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
キリンHD(2503)	100	2,749.5	+148(+5.69%)	+68,650	2.76%
東洋製罐グループHD(5901)	8	4,003	+181(+4.74%)	+3,192	2.85%
任天堂(7974)	20	7,519	+337(+4.69%)	+9,600	2.15%
三井住友トラストG(8309)	100	5,715	+251(+4.59%)	+266,400	3.24%
東京海上(8766)	100	7,949	+332(+4.22%)	+374,200	2.65%

任天堂は去年の11月からずっと下がり続けていましたが、7,000円をサポートラインに少し上昇しました。
去年の11月は14,000円ほどだったので、この半年で半分になったという形になります。
金利上昇の思惑から、三井住友トラストG、東京海上は買われました。TOP5には入らなかったのですが、三菱UFJFGは上昇8位、三井住友FGは上昇10位でした。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
32,758,645円	+11,745,433円	+55.90%	+299,552円	+0.92%

📚 初心者向けワンポイント解説：「サポートライン」とは

サポートライン（支持線）とは、株価や指数が下落していくときに「ここで下げ止まりやすい」とされる価格帯のことです。日本語では「下値支持線」とも呼ばれます。反対に、上昇しているときに「ここで止まりやすい」価格帯はレジスタンスライン（抵抗線）といいます。

なぜサポートラインが生まれるのか

サポートラインは「過去に何度も買い支えが入った価格」であることが多く、市場参加者の心理が反映されてできあがります。

• 過去に強く反発した価格：「前回もここから戻ったから今回も買おう」という連想買いが入りやすい
• キリの良い数字：日経平均なら60,000円・61,000円のような節目
• 移動平均線（25日線・75日線・200日線）：機関投資家が意識する自動的な目安
• 過去のもみ合い期間の安値：何度も売買が交錯した「出来高が厚い帯」

サポートラインの「割れる」と「効く」

サポートラインは絶対ではありません。価格が割り込んでしまうと、今度は逆にレジスタンスラインに変わることが多いです。本日の日経平均がまさにそうで、昨日「61,000円のサポート」を割ったあとは、戻ろうとしても61,000円が壁になって押し戻されました。これを「サポレジ転換」といいます。

逆に、サポートラインで何度も反発できれば「強いサポート」として信頼度が増し、長期保有の投資家にも安心材料になります。

本日のチャートで見るサポートライン

• 任天堂(7974)：去年11月の14,000円から下落を続け、本日は7,000円付近を底に反発、終値7,519円(+4.69%)。「7,000円が当面のサポート」として機能しているかが今後のポイント。
• **IHI(7013)**：3月の4,500円から下落が続き、今日も-4.10%。明確なサポートラインを割り込んだ状態で、次の支持帯を探っている段階。
• 日経平均：60,000円が次の節目。ここを割り込むと一段安リスクがあり、逆に守れれば短期的な底入れの目処になります。

バリュー株投資家としての使い方

わたしのような長期保有のバリュー株投資家にとって、サポートラインは「買い場の目安」として活用するのが一番です。例えば「過去2年で何度も反発している価格」まで下げてきた割安・高配当銘柄は、リスクリワードが良くなりやすいです。任天堂のように半年で株価が半値になっても、サポートラインで反発するなら長期目線では拾い場の可能性もあります。

ただし、サポートラインは「割れたら早めに撤退する」というルールとセットで使うのが安全です。「サポートを信じてナンピンしたら、そのまま底なし沼にハマる」というのが、初心者が陥りやすい失敗パターンだからです。

🔍 今日の深掘り：「金利上昇下で不動産株が上昇した」のはなぜか

教科書的には金利上昇は不動産株にとって逆風です。借入コスト増加、割引現在価値の低下、REITとの利回り競争でいずれもネガティブに作用するためです。実際、昨日（5/18）は東京建物・三井不動産・MIRARTH HD・ヒューリックなど主要不動産株がそろって下落しました。

ところが本日は同じ「金利上昇」のニュースが流れる中で、わたしの保有する不動産株はほぼ全銘柄が上昇しました。

銘柄	5/18騰落	5/19騰落
東京建物(8804)	下落	上昇
三井不動産(8801)	下落	上昇
明和地所(8869)	下落	上昇
MIRARTH HD(8897)	+6.60%	続伸
ヒューリック(3003)	下落	上昇

「金利上昇＝不動産売り」というシンプルな相関では説明できない動きです。考えられる要因を5つ整理しました。

① 賃料インフレ期待が金利上昇分を上回る

日本では2023年頃からじわじわとインフレが定着し、東京都心のオフィス賃料・マンション賃料が上昇基調にあります。「賃料の上昇率が金利上昇分を上回るなら、不動産会社の実質利益は増える」という構造が成り立ちます。

特に三井不動産・東京建物のような都心オフィスビル保有銘柄は、空室率低下＋賃料改定で増収余地が大きく、金利上昇の負担を吸収できる体力があります。「金利上昇」のニュースが流れたタイミングで、市場参加者が「それ以上に賃料が上がるはず」と再評価した可能性があります。

② 「悪材料出尽くし」と需給の改善

5/14の三井不動産-9.99%を皮切りに、不動産セクターは決算後に大きく売られました。昨日(5/18)も金利上昇懸念でさらに下落。売りたい人がほぼ売り尽くした状態になっていたため、本日は買い戻し（ショートカバー）と押し目買いが入りやすい地合いでした。

短期的な需給の偏りが解消されると、ファンダメンタルズが評価されやすくなります。これは典型的な「悪材料出尽くし」相場の動きです。

③ 金利上昇＝日本経済の回復シグナル

ここがいちばん重要な視点だと考えています。日銀の利上げや長期金利上昇は、本来「日本経済が健全に成長している」というポジティブシグナルです。

長らくデフレに苦しんできた日本では「ゼロ金利＝経済が弱い」という構造が続いてきました。逆に金利が上がるということは、賃金上昇・消費拡大・企業業績改善のサイクルが回り始めている証拠でもあります。強い経済 = オフィス需要・住宅需要・商業施設需要の拡大につながるため、不動産会社にとっては中長期的にプラスに働きます。

「金利上昇＝不動産にネガティブ」という米国流の発想を、日本にそのまま当てはめると本質を見失うことがあります。

④ PBR1倍割れ・バリュー株への資金回帰

東証は2023年以降、PBR1倍割れ企業に対して資本効率改善を強く求めています。不動産株はもともとPBR0.8〜1.2倍と割安な銘柄が多く、「東証改革テーマ」のバリュー株として再評価されやすい状況です。

AI半導体関連株（フジクラPER70倍など）から利益確定された資金が、PBR1倍前後の不動産・金融・建設に回帰するバリュー・ローテーションが今日もはっきり観察されました。三井不動産がPBR1倍前後、東京建物がPBR0.9倍前後、ヒューリックがPBR1.1倍前後と、いずれも東証改革の文脈で買いやすい水準です。

⑤ 円安・インバウンド需要の構造的追い風

円安局面では、海外投資家から見ると日本の不動産は「世界で最も割安な先進国不動産」になります。実際に外国資本によるオフィスビル・ホテル・賃貸住宅の取得が活発化しています。

加えて、訪日外国人数が過去最高ペースで推移しており、ホテル・商業施設・物流不動産の収益が押し上げられています。三井不動産（ららぽーと・ラゾーナ・三井アウトレットパーク）、東京建物（ホテル・商業）、ヒューリック（観光・ホテル含む多角化）は特にこの恩恵を受けやすい構造です。

投資家としての示唆

今日の動きから得られる示唆は3つあります。

1. 「教科書的な相関」を鵜呑みにしない：金利上昇＝不動産売りという単純な式は、日本市場では成り立たないケースが多い。実際の値動きを見て、市場が何を織り込んでいるかを読み解く必要がある。
2. 「悪材料出尽くし」を意識した押し目買い：金利上昇懸念が一巡したタイミングでの不動産株は、リスクリワードが良くなりやすい。昨日まとめて買い増した東京建物・前澤工業などが今日早速上昇したのは、この典型例。
3. 賃料インフレ・PBR改革・インバウンドの3点セット：日本の不動産株を見るときは、金利だけでなくこの3要素を必ずチェック。金利上昇を「中長期の追い風」と読み替えられるかで、投資判断が分かれます。

正直、今日の動きは予想外で「金利上昇したのに、なんで不動産が買われるんだろう？」と最初は戸惑いました。こういう「セオリーに反する値動き」こそ、市場の本音が現れているので、丁寧に分解して理解しておきたい場面だと感じています。

明日以降の注目ポイント

3月期の本決算ラッシュはほぼ終わりましたが、来週から3月決算銘柄の配当受け取りシーズンに入ります。マクロ材料も多く控えており、相場の方向性を決める重要な週になりそうです。

• 東京海上HDの本決算（5/20）：保険セクター・3月期決算ラッシュの大トリ。累進配当・自社株買い継続の有無、来期予想がポイント。今日も三井住友トラストG・東京海上などが買われたように、金利上昇は保険・銀行にプラス。好決算なら金融セクター全体の地合いを一段と押し上げる可能性。
• 米国FOMC議事録（5/21）：FRBメンバーのスタンスが焦点。タカ派的なら米長期金利がさらに上昇し、日本の金融株には追い風、不動産・REITには逆風。
• 5/22以降の中小型決算：本決算は終盤戦に入り、知名度の低い中小型バリュー株が中心。事前期待が低い分、サプライズに反応しやすい時期です。
• 日経平均60,000円ライン：今日も4日続落で60,550円。60,000円を守れるかが短期トレンドの分水嶺。
• 配当受け取りシーズン開始：3月決算銘柄の配当支払開始が来週から本格化。配当のサプライズ増配があった企業は、配当落ち日後の値動きにも注目。
• 長期金利・原油価格・為替：日米10年国債利回り、WTI原油、ドル円。マクロ環境が引き続き不動産・リース・REITの重しになりやすい局面です。

まとめ

本日は日経平均-0.44%・TOPIX+0.63%と指数が逆向きに動く中、ポートフォリオは+0.92%でしっかりプラスを確保できました。AI半導体関連株（フジクラ4日続落-17%、ツガミ-5.84%）の売りが続く一方で、金利上昇思惑から三井住友FG・三菱UFJ（上場来高値更新）・三井住友トラストG・東京海上といった金融・保険セクターが買われ、わたしのバリュー株中心のポートフォリオには明確な追い風となりました。先週から書いている「金利上昇でバリューが買われる」流れが、本日もっとも分かりやすく現れた一日と言えます。

意外だったのは、金利上昇で逆風になりやすい不動産株（東京建物・三井不動産・明和地所・MIRARTH HD）まで上昇したこと。「悪材料はすでに織り込み済み」という解釈か、あるいは賃料収入の上振れ期待でしょうか。いずれにしても、昨日まとめて買い増した不動産銘柄が今日上昇してくれたのは、ナンピンの効果が早速出た形です。

中間配当の受け取り

ところで、本日は8月決算銘柄の中間配当をいただきました。

• マニー(7730)：30株 → 407円
• ビックカメラ(3048)：35株 → 558円

8月決算銘柄は少なくてこれくらいですが、定期的に受け取りたいので、決算月も分散したいですね。3月決算銘柄の配当受け取りも来週くらいから始まると思います。最初はだいたいトヨタで、5/26になりそうです。受け取ったら現金比率を増やすか、再投資をするかを検討したいと思います。

（現金比率増やしたいけど、買わない我慢ができるかどうか…）

明日は東京海上HDの本決算（5/20）、明後日は米FOMC議事録（5/21）と、相場の方向性を決める材料が続きます。引き続き「事前期待との差分」を見ながら、配当キャッシュフローを着実に積み上げていきます。

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免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。

今日のサマリー

今日は日経平均、TOPIXともに朝から弱く、わたしのポートフォリオは-1%超で開始しました。
理由は原油高によるインフレ懸念、それに伴う金利上昇、先週末に米国ハイテク株が弱かったなどがあります。
後場はさらに弱くなり、結果-1.90%の-628,458円となりました。

わたしの持ち株ではないのですが、キオクシアは先週末の好決算を受けて、ストップ高まで上がりました。
キオクシアの決算から他のAI半導体株も上昇するかと思ったのですが、そうはならなかったようです。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	32,459,093円	-628,458円	-1.90%
日経平均	60,815.95円	-593.34円	-0.97%
TOPIX	3,826.51	-37.46	-0.97%

今日は日経平均、TOPIXともに-0.97%で引けました。今日のサマリーに記載したとおり、弱く始まったのですが、
エミンさんがいうサポートラインの61,000円を早々と割り込み、逆に61,000円が壁になって最後押し戻されました。
明日は上昇すれば良いのですが、60,000円を割り込むようなことが起こると一気に値下がりしてしまうかもしれません。

本日の購入銘柄

本日はいろいろ安くなっていたので、たくさん買ってしまいました…
安い時はいつでも買いたいショーボンドHD、オカダアイヨン。
たまたま安くなっていた、ヒューリックと合同製鐵。
ヒューリックは現在150株ほど持っていて、300株で優待がもらえるので、そこまでがんばりたいです。
下水道銘柄の月島HD、前沢給装、前澤工業。
いつでも買いたい東京建物の8銘柄です。東京建物のナンピンが酷くて、もうすでに含み損が-32,512円になってしまいました。
本来であれば、下がってから上がったところ(下げ止まったところ)で買えるといいのですが、忘れてしまうのでとりあえず下がったら喜んで買うようにしています。

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
ショーボンドHD(1414)	4	1,283.5	1,376
ヒューリック(3003)	4	1,722.5	1,386
合同製鐵(5410)	2	2,762	3,606
オカダアイヨン(6294)	4	1,984	2,218
月島HD(6332)	2	2,787	2,879
前沢給装(6485)	4	1,442	1,554
前澤工業(6489)	4	1,623	1,941
東京建物(8804)	4	3,105	3,613

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
丸井グループ(8252)	22	2,761.5	-257.5(-8.53%)	+5,467	4.74%
オリコン(4800)	10	1,008	-87(-7.95%)	+1,750	3.57%
三菱ＨＣキャピタル(8593)	570	1,336.5	-89.5(-6.28%)	+275,025	3.37%
ホンダ(7267)	160	1,342.5	-87.5(-6.12%)	-2,480	5.21%
三菱商事(8058)	190	5,500	-349(-5.97%)	+611,420	2.27%

丸井グループは先週末に決算を発表しました。悪い決算ではないかと思いましたが、5/15の記事でも書いたように高い配当性向が嫌気されているのかもしれません。
丸井グループといえば、DOE採用銘柄のはしりだと思います。業績に依存しない配当を出すことの安心感もあると思いますので、さらに下がったら買い増していきたいと思います。

三菱HCキャピタルも悪い決算ではないと思いますが、市場の期待を越えられなかったということでしょうか。
連続増配は継続してくれているので、下がったときに買いたいと思います。ただ、以前買おうかどうか迷っていたのが1,000円付近だったので、そこから考えると株価はだいぶ上がってしまいました。

三菱商事は5/13にバークシャー・ハザウェイ系の会社が大量保有報告にて買い増ししていることがわかり、上昇しました。
5/15には年初来高値6,012円をつけていて、その反動があったと思います。
また、今日は商社株が全体的に売られていました。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
ジーテクト(5970)	4	2,042	+139(+7.30%)	+864	4.41%
MIRARTHホールディングス(8897)	20	420	+26(+6.60%)	+720	5.00%
DIC(4631)	22	4,443	+244(+5.81%)	+17,006	3.15%
ニレコ(6863)	5	2,517	+114(+4.74%)	+2,170	3.38%
ほぼ日(3560)	2	4,100	+135(+3.40%)	+1,330	2.20%

ジーテクトは先週末引け後に決算を発表していて、12円もの増配を発表しています。
MIRARTHホールディングスは以前500株ほど持っていましたが、損益通算のために売ってから買い戻せていませんでした。
いつの間にかかなり株価が上昇してしまっています。
DICは先週末場中の決算発表から引き続き買われています。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
32,459,093円	+11,445,881円	+54.47%	-628,458円	-1.90 %

📚 初心者向けワンポイント解説：「金利」とは

金利とは、お金を借りたり預けたりするときの「使用料」のこと。「100万円を1年間借りるのに3万円払う」場合、金利は年3%です。経済全体に影響する基準となる金利は、各国の中央銀行（日本なら日本銀行、米国ならFRB）が政策によってコントロールしています。

長期金利と短期金利の違い

項目	短期金利	長期金利
期間	1年以下	1年超（特に10年が基準）
決まり方	中央銀行の政策金利で直接決まる	市場（債券市場）で需給によって決まる
代表的な指標	日銀の政策金利、無担保コール翌日物	10年国債利回り
反映するもの	現在の金融政策	将来の経済成長・インフレ・財政の予想

短期金利は「中央銀行が直接コントロールできる金利」、長期金利は「市場参加者の予想を反映する金利」と覚えると分かりやすいです。今日のように「原油高でインフレ懸念→長期金利上昇」という流れは、市場が「将来のインフレ率が上がる」と予想したからこそ起こる現象です。

株価と金利の関係性

金利が上がると、株価には基本的に逆風が吹きます。理由は主に3つです。

1. 割引現在価値の低下：株価は「将来の利益を現在価値に割り戻したもの」。割引率に金利が含まれるため、金利が上がると同じ将来利益でも現在価値が下がります。
2. 債券との相対魅力：金利が上がると債券の利回りが上がるため、リスクのある株式から安全な債券へ資金が移動します。
3. 借入コスト増加：企業の利払い負担が増えて利益が圧迫されます。特に借入金の多い不動産・リース・電力・通信のような業種は直接的な逆風。

セクター別の影響

• 金利上昇が追い風：銀行・保険（運用利回り改善、利ザヤ拡大）
• 金利上昇が逆風：不動産・REIT・リース・電力（借入コスト増・割引現在価値低下）、ハイグロース株（将来利益への割引率が高くなる）
• 比較的中立：商社・素材・自動車（事業特性次第）

今日のわたしのポートフォリオが-1.90%と大きく下げた背景には、不動産（ヒューリック・東京建物・MIRARTH・三井不動産）、リース（三菱HCキャピタル・みずほリース）、建設・素材といった「金利上昇に弱いセクター」を多く保有していたことがあります。一方で、銀行株は今日も比較的底堅く推移しました。「セクターごとに金利の影響が逆向きに出る」ことを理解しておくと、相場の波に振り回されにくくなります。

バリュー株投資家としての金利上昇への向き合い方

わたしのような高配当バリュー株投資家にとっては、金利上昇は短期的にネガティブでも、中期的にはメリットもあります。

• 配当利回りの実質的な魅力低下：例えば配当利回り4%の株は、10年国債利回りが1%のときは「+3%のリスクプレミアム」ですが、長期金利が2%まで上がると「+2%」に縮みます。
• ただし、増配が進めば自分の取得価格に対する利回り（YOC）は時間とともに上がるため、長期保有なら金利水準の影響は限定的。
• 金利上昇による株価下落局面は、「優良株を安く仕込めるチャンス」でもあります。本日わたしが8銘柄をまとめて買ったのも、この発想からです。

明日以降の注目ポイント

• 日経平均60,000円ライン：今日は61,000円のサポートを早々と割り、61,000円が逆に上値抵抗になりました。明日以降60,000円を割り込むと、短期トレンドが下向きに変わるリスクあり。逆にここで反発できれば「金利上昇は織り込み済み」というメッセージになります。
• 長期金利の動向：原油高によるインフレ警戒で日米とも長期金利が上昇。日本の10年国債利回りが続伸するなら、不動産・リース・REITへの売り圧力が継続。金利が落ち着けば押し目買いのチャンス。
• 東京海上HDの本決算（5/20）：保険セクターの本命銘柄。累進配当・自社株買い継続の有無、来期予想がポイント。金利上昇は保険会社の運用にプラスなので、好材料を出せれば金融セクター全体の地合いを改善する可能性。
• 米国FOMC議事録（5/21）：利下げに対するFRBメンバーのスタンスが焦点。タカ派的な内容なら米長期金利がさらに上昇し、日本の金利・株価にも影響。
• 3月期決算の最終週：今週で本決算ラッシュは終盤戦。中小型バリュー株の決算が中心で、サプライズ余地が大きい時期。保有銘柄のカレンダーチェック必須。
• 原油価格・為替：WTI原油の動きと、円ドル相場（特に150円台後半に近づくと日銀の介入観測も）。インフレ・金利を経由して株式市場全体に波及するため要チェック。

まとめ

本日は日経平均-0.97%・TOPIX-0.97%に対してポートフォリオは-1.90%と、指数を約1%アンダーパフォームする厳しい一日でした。原油高→インフレ懸念→金利上昇というマクロ要因に、不動産・リース・建設といったわたしの主力セクターが直撃された格好です。

ただし、こういう「金利上昇でバリュー株が一斉に売られる」局面こそが、長期投資家にとっては仕込み場でもあります。本日はショーボンドHD、ヒューリック、合同製鐵、オカダアイヨン、月島HD、前沢給装、前澤工業、東京建物の8銘柄をまとめて買い増しました。短期的には逆風でも、増配方針が継続している銘柄は時間が味方をしてくれるというのが高配当株投資の基本だと考えています。

一方で、丸井グループや三菱HCキャピタルのように先週末に決算を出した銘柄が今日大きく売られた点には注意が必要です。「良い決算でも、来期予想が物足りなければ売られる」という今期決算ラッシュ全体の傾向が、本日も続いています。事前期待が高い銘柄ほど、決算後の反応に細心の注意を払いたいところです。

明日以降は日経平均60,000円の攻防、東京海上HDの決算（5/20）、米FOMC議事録（5/21）と相場の方向性を決める材料が続きます。「下がったら買う」を機械的に続けるのではなく、原油・金利・為替のマクロ環境も意識しながら、ポートフォリオの底上げを狙っていきます。

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免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。

今日のサマリー

2026年5月15日の高配当株ポートフォリオは+0.67%で日経平均-1.99%とTOPIX-0.39%を上回るパフォーマンス。昨日フジクラがストップ安まで売られたのをきっかけに、AI半導体関連株が全体的に売られました。日経平均寄与度の高い銘柄が売られたことで、-2%と大きく下がっています。引け後に三菱UFJフィナンシャルグループや、三菱HCキャピタルが本決算を発表しました。どちらも増配を発表してくれていて、本当に心強いです。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	33,029,833円	+220,770円	+0.67%
日経平均	61,409.29円	-1,244.76円	-1.99%
TOPIX	3,863.97	-15.30	-0.39%

本日は昨日のフジクラの急落を受けて、AI半導体銘柄が全体的に売られました。
これらの銘柄は日経平均寄与度が高いため、日経平均は大きく下落しました。
キオクシアは決算が出る前から-8%まで売られましたが、決算が非常に良かったため、来週月曜はAI半導体関連株は大きく上昇してはじまることが予想されます。

本日の購入銘柄

本日は、昨日買えなかった東京建物と決算が悪くなかったと思う明和地所、昨日の決算を受けて下がったオカダアイヨンと安藤ハザマを購入しました。
逆に、ぴあ、スターツ出版、日本マイクロニクスを売りました。
ぴあ、スターツ出版は決算後に売られていました。日本マイクロニクスは今日は下げていましたが、株価は2倍くらいになっていました。
1株だけしか持っていませんでしたが、買い付け余力を増やすために売りました。

購入銘柄

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
安藤ハザマ(1719)	4	1,896	1,911
オカダアイヨン(6294)	6	2,010	2,236
東京建物(8804)	4	3,298	3,647
明和地所(8869)	10	839	752

売却銘柄

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
ぴあ(4337)	5	2,828	-
日本マイクロニクス(6871)	1	15,300	-
スターツ出版(7849)	2	3,600	-

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
フジミインコーポレーテッド(5384)	30	3,290	-465(-12.38%)	+41,550	2.23%
東鉄工業(1835)	2	4,750	-490(-9.35%)	-40	3.16%
みずほリース(8425)	30	1,360	-92(-6.34%)	+9,390	3.68%
日置電機(6866)	1	11,640	-620(-5.06%)	+5,600	1.72%
信越化学工業(4063)	78	7,105	-371(-4.96%)	+235,482	1.49%

下落の1位はあまり持っていないAI半導体関連株のフジミインコーポレーテッドでした。昨日の引け後の決算が嫌気されたようです。
みずほリースは本業での利益（営業利益）が減益なのと、第三者割当てによるEPSの希薄化が嫌気されているのでしょうか。バリュエーション的には狙い目だと思います。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
日本特殊塗料(4619)	14	2,396	+365(+17.97%)	+2,198	4.59%
オプテックスグループ(6914)	6	4,400	+535(+13.84%)	+11,412	1.48%
ヤマハ発動機(7272)	300	1,325.5	+159.5(+13.68%)	+31,050	3.77%
DIC(4631)	22	4,199	+410(+10.82%)	+11,638	3.33%
ホンダ(7267)	160	1,430	+110(+8.33%)	+11,520	4.90%

日本特殊塗料は今日の決算が好感されました。オプテックスグループは前日に引き続き上昇しています。
ヤマハ発動機とDICは場中に発表した1Q決算が好感されました。
ヤマハ発動機は含み損の期間が長かったので、良かったです（300株で優待を貰い続けてます）
ホンダは昨日も記載しましたが、今日も続伸でした。良かったです。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
33,029,833円	+12,072,397円	+57.60%	+220,770円	+0.67%

📚 初心者向けワンポイント解説：「バリュエーション」とは

バリュエーション（Valuation）とは、企業の株価が「割安なのか、割高なのか」を測るための物差しです。日本語では「企業価値評価」や「株価評価」と呼ばれます。

代表的な指標は3つあります。

• PER（株価収益率）：株価÷1株当たり利益。「いま払う株価を、企業が稼ぐ利益で何年で回収できるか」を表します。日本株の平均はおおよそ14〜16倍。低いほど割安。
• PBR（株価純資産倍率）：株価÷1株当たり純資産。1倍を下回ると「会社を解散したときの価値より、市場の値段が安い」状態。東証が問題視している1倍割れ銘柄が多くあります。
• 配当利回り：1株配当÷株価×100。同じ配当でも株価が下がれば利回りが上がるので、高配当株投資では特に重要です。

わたしがバリュー株投資で意識していること

わたしは「バリュー株（割安株）」を中心にポートフォリオを組んでいます。今日の市場でも、フジクラ（PER70倍）のような高成長・高バリュエーション銘柄が-19%と一気に売られた一方、PER10〜15倍、PBR1倍前後の銘柄は相対的に踏ん張りました。「期待が低い銘柄は、悪材料が出ても下げ幅が小さい」のがバリュー株の防御力です。

ただし、「PERが低いから買う」では失敗します。低PERには理由（成長が止まっている／事業構造に問題がある）があることが多いからです。わたしは以下の3条件を満たすものを「投資できるバリュー株」と考えています。

1. PER15倍以下・PBR1.5倍以下：そもそも値段が安い
2. 配当利回り3%以上 ＋ 増配または累進配当の方針：保有中もキャッシュリターンがある
3. 自己資本比率40%以上 ＋ 営業CFが安定的にプラス：減配リスクが低い

本日キオクシアが好決算を出してPTS+15%と上がっているのは事業としては素晴らしいですが、PER・PBRはすでに「memory market boomを織り込んだ価格」になっており、わたしのバリュー基準では買えません。「いい会社」と「いい株（割安な株）」は別物、というのがバリュエーションの教えてくれる一番大事なことだと思っています。

本日の注目決算まとめ

本決算

銘柄	決算の要約	配当・今期見通し	見方
285A キオクシアHD	売上収益2兆3,376億円、営業利益8,704億円、親会社帰属利益5,545億円。メモリ市況回復、AI・データセンター向け需要、平均販売単価上昇で大幅増収増益。特に4Qの伸びが非常に強い。	2026年3月期は普通株配当0円。2027年3月期の配当予想は現時点で未定。通期予想ではなく1Q予想を開示しており、1Q売上収益1兆7,500億円、営業利益1兆2,980億円見通し。	業績インパクトは非常に強い。ただしメモリ市況の循環性が大きく、配当狙いではなく市況・成長モメンタムを見る銘柄。
5970 ジーテクト	売上高3,334億円、営業利益156億円で減収・営業減益。一方、為替差益や助成金などもあり、経常利益184億円、純利益134億円は増益。	今期予想は売上高3,590億円、営業利益192億円、純利益130億円。配当は前期87円→今期96円、来期予想98円。	本業はやや弱いが、来期営業利益の回復見通しと増配はポジティブ。自動車部品株としては、得意先の生産回復・中国事業の改善が確認ポイント。
8252 丸井グループ	売上収益2,769億円、営業利益502億円、純利益285億円。5期連続の増収増益。小売は非物販テナント・イベントが伸長、フィンテックはカード取扱高・会員数が拡大。	今期予想は売上収益2,960億円、営業利益550億円、純利益295億円。配当は前期106円→今期131円、来期予想134円。DOE10%程度を目安。	成長と高還元の両立が続いており良好。ただし配当性向は高めなので、EPS成長が継続するかが重要。
8593 三菱HCキャピタル	売上高2兆2,153億円、営業利益2,404億円、純利益1,622億円。航空、ロジスティクス、不動産などが伸び、4期連続で過去最高益。	今期予想は純利益1,600億円で小幅減益。配当は前期40円→今期46円、来期予想51円。28期連続増配見込み。	決算は良好。今期は一時的な増益効果の剥落で小幅減益予想だが、増配継続が明確で配当株として見やすい。
8306 三菱UFJFG	経常収益14兆6,208億円、経常利益3兆4,101億円、純利益2兆4,272億円。円金利上昇、利ざや改善、手数料収入増、Morgan Stanley好調が寄与し大幅増益。	今期の純利益目標は2兆7,000億円。配当は前期64円→今期86円、来期予想96円。	非常に強い決算。金利上昇メリットと株主還元の両方が見えており、銀行株の中でも素直に評価しやすい内容。

1Q決算

銘柄	決算の要約	配当・今期見通し	見方
4631 DIC	26年12月期1Q（1〜3月）売上2,825億円（+7.8%）、営業利益245億円（+87.7%）、経常利益239億円（+141.4%）、純利益192億円（+214.7%）。大幅増益で好スタート。	通期予想は売上1兆1,000億円（+4.5%）、営業利益560億円（+7.3%）、純利益330億円（+2.0%）。配当は25年12月期200円→26年12月期予想140円（-60円）。	1Q実績は非常に強い。減配予想は2025年に特別配当が含まれていた反動で、実質的な普通配当ベースでは維持〜微増の見通し。本日+10.82%は妥当な反応。
7272 ヤマハ発動機	26年12月期1Q売上7,301億円（+16.6%）、営業利益626億円（+43.8%）、純利益412億円（+34.5%）。二輪・マリンが好調で大幅増益。	通期予想は売上2.7兆円（+6.5%）、営業利益1,800億円（+42.4%）、純利益1,000億円（+520.8%）。配当は前期35円→今期予想50円（+15円）。	増配・増益のセットで明確なポジティブ。前期に減損などで利益が圧縮されていた反動も含むが、本業の回復は本物。300株保有で含み益化、優待も継続。
3277 サンセイランディック	26年12月期1Q売上96億円（+8.6%）、営業利益20.4億円（+13.0%）、経常利益18.9億円（+9.6%）、純利益13.2億円（+12.1%）。底地・買取再販ともに堅調。	通期予想は売上255億円（+9.2%）、営業利益24億円（+6.8%）、純利益13.3億円（+2.7%）。配当は前期46円。7月1日付で1:2株式分割実施、分割後の年間配当は実質51円相当（+5円）。	継続保有の判断材料として十分。1Qで通期純利益予想のほぼ100%を達成しており、上振れ余地あり。株式分割で流動性向上も期待。
6561 HANATOUR JAPAN	26年12月期1Q売上17.7億円（+1.7%）、営業利益4.96億円（+0.6%）、純利益4.49億円（+7.0%）。インバウンド需要は底堅いが、伸び率は鈍化。	通期予想は売上71.3億円（-0.7%）、営業利益18億円（-9.9%）、純利益14.3億円（+2.9%）。配当は前期40円→今期予想42円。	判断難しい決算。通期は減収減益予想だが純利益は微増、増配も継続。インバウンド一服懸念は織り込み済みか。継続保有なら問題なし、利益確定もありの水準。
471A NSグループ	26年12月期1Q営業収益79.4億円（+12.6%）、営業利益29.6億円（+18.7%）、純利益19.7億円（+28.3%）。高い利益率（営業利益率37%超）で好調。	通期予想は営業収益331億円（+10.9%）、営業利益119億円（+20.5%）、純利益79億円（+24.9%）。配当は前期分割考慮後35円→今期予想76円（実質倍増）。	明確なポジティブ決算。連続成長＋大幅増配で「持ち続ける」判断で問題なさそう。営業利益率の高さは強い競争力の証。配当利回りも分割後で魅力的な水準。

明日以降の注目ポイント

• 来週月曜（5/18）の寄り付き：キオクシアが引け後の好決算（27/3期1Q売上1兆7,500億円・営業利益1兆2,980億円見通し）でPTS+15%。AI半導体関連株が反転上昇するか、フジクラなど巻き戻しの動きが出るかが最大の焦点。
• メガバンクの決算評価：三菱UFJの増配（64→86→96円）と強い決算を受けて、メガバンク3行の本決算がすべて出揃いました。来週は金融セクター全体の評価見直しが入りそう。みずほリースの第三者割当による希薄化懸念がどこまで織り込まれるかも注視ポイント。
• 東京海上HDの本決算（5/20）：保険セクターの本命銘柄。累進配当・大規模自社株買いの継続有無、来期予想がポイント。高配当株として注目度が高く、結果次第で金融セクター全体の地合いが動く可能性。
• 米国FOMC議事録（5/21）：米長期金利の動向次第で、メガバンク・リース株のバリュエーションに影響。利下げ観測が後退すれば日本の銀行株にも追い風。
• 3月期決算の最終週：3月決算の発表は終盤に入り、中小型バリュー株の決算が中心になります。期待が低い銘柄ほどサプライズに反応しやすい時期。保有銘柄の決算カレンダーを再確認しておきたいタイミングです。

まとめ

本日は日経平均-1.99%という大幅安の中で、ポートフォリオは+0.67%とプラスで終えることができました。AI半導体関連（フジクラ・信越化学・フジミインコーポレーテッド）を多く持っていないこと、そしてバリュー株中心のポートフォリオが結果的に防御力を発揮した一日でした。

今日の最大の収穫は、引け後に発表された三菱UFJ（配当86→96円）・三菱HCキャピタル（46→51円、28期連続増配見込み）の増配です。メガバンクとリース大手が揃って増配計画を出してくれたことで、来期以降の配当キャッシュフローの見通しが一段と明るくなりました。「高配当株は地味だけど、確実に積み上がる」を実感する決算ウィークになっています。

売買面では、昨日決算で売られたオカダアイヨン・明和地所・東京建物を逆張りで仕込み、決算後に高値圏で売られたぴあ・スターツ出版・日本マイクロニクスは利益確定で手放しました。「悲観で売られた良い会社を拾い、期待が剥がれた銘柄は早めに離れる」のがバリュー株投資の基本動作だと、改めて意識した一日でした。

来週はキオクシアの好決算を受けたAI半導体株の反転、東京海上HDなど保険セクターの本決算、3月期決算ラッシュの最終週と、相場の方向性を決める材料が続きます。引き続き「事前期待との差分」を見ながら、ポートフォリオの底上げを狙っていきます。

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今日のサマリー

今日はフジクラの決算後にAI半導体関連株が売られました。また、バリュー株も昨日上昇した分、利益確定売りが入りました。
フジクラの決算自体は悪いようには見えませんでしたが、市場の期待が高いのか終値は6,355円、前日比-1,500円、-19.09%でした。
これだけ下がってもPER70倍という凄まじい期待感を感じます。成長とリターンは相関しないということで、わたしは手を出しません。

また、前日決算が悪かった銘柄は売られ、決算がよかった銘柄も利益確定売りで売られました。
バリュー株の買いは続かなかったようです。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	32,805,852円	-266,653円	-0.81%
日経平均	62,654.05円	-618.06円	-0.98%
TOPIX	3,879.27	-40.21	-1.03%

2026年5月14日の高配当株ポートフォリオは-0.81%で日経平均-0.98%とTOPIX-1.03%を上回るパフォーマンスでした。
AI半導体関連株が売られました。フジクラは決算後ストップ安付近まで売られました。AI半導体関連株を持っていないわたしのポートフォリオはその分だけTOPIXをアウトパフォームした形になります。

本日の購入銘柄

本日は多忙で購入銘柄はなしです。
東京建物は大きく下げていたので購入したかったですが、明日は金曜で引き続き下げる可能性もあるので、買わなくて良かったかもしれません。
PTSの株価を参考にしようと思ったのですが、値がついていませんでした。

💡 PTSとは：PTSとは、Proprietary Trading System の略で、日本語では 私設取引システム といいます。証券取引所、たとえば東証を通さずに、証券会社などが運営する取引システム上で株式を売買できる仕組みです。
投資でよく見る 「PTSで上がっている」「PTSで下がっている」 というのは、主に 東証の通常取引が終わった後に、時間外で売買されている価格 を見ているという意味です。SBI証券のPTSでは、日中取引に加えて夜間取引も提供されており、SBI証券の説明ではデイタイムが8:20〜16:30、ナイトタイムが17:00〜23:59とされています。
たとえば、ある会社が15時台に好決算を出した場合、東証ではその日の通常取引が終わっていても、PTSでは夜に売買できます。そこで買い注文が集まると、PTS価格が終値より高くなる ことがあります。これは「翌営業日の株価が上がりそう」と見る人が多い、という短期的な反応です。
ただし、PTS価格はそのまま翌日の寄り付き価格になるわけではありません。理由は、PTSは取引参加者が限られるため、東証本市場より流動性が低く、値動きが大きくなりやすいからです。SBI証券の説明資料でも、PTSは取引所取引と比べて参加者が限定され、一般に流動性が低く値動きが大きくなる可能性があると説明されています。
投資判断では、PTSは 「決算直後の市場の第一印象」 として見るのがよいです。

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
ぴあ(4337)	5	3,085	-415(-11.86%)	+2,400	0.65%
三井不動産(8801)	200	1,528	-169.5(-9.99%)	+49,400	2.23%
沖電気工業(6703)	5	3,165	-300(-8.66%)	+5,535	2.05%
栗本鐵工所(5602)	30	1,360	-96(-6.59%)	-6,360	4.24%
オカダアイヨン(6294)	48	2,093	-147(-6.56%)	-8,208	3.58%

ぴあ、栗本鐵工所は本日場中の決算発表で下落しました。
三井不動産は昨日の引け後の決算発表で売られました。
沖電気工業は昨日の場中の決算発表後は上昇したのですが、本日は売られました。
オカダアイヨンは本日引け後に決算発表をしていますが、その前に売られた形になります。

詳しくは決算発表まとめで記載します。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
オプテックスグループ(6914)	6	3,865	+700(+22.12%)	+8,202	1.68%
日本マイクロニクス(6871)	1	16,570	+2,070(+14.28%)	+8,860	0.72%
住友化学(6871)	100	603.5	+58.7(+10.77%)	+12,950	2.24%
センコーグループHD(6871)	220	2,006	+156.5(+8.46%)	+209,220	2.79%
東京製鐵(5423)	4	1,844	+143(+8.41%)	+1,212	2.17%

オプティクスグループ、日本マイクロニクス、センコーグループHDは前日引け後の決算発表が好感されました。
住友化学は今日の場中の決算発表が好感されました。
詳しくは下の決算まとめに記載します。

また、上昇TOP5には入らなかったですが、ホンダが場中に決算発表をしています。
前期は上場来初の赤字だったのですが、今期は営業利益5,000億円、利益2,600億円の予想で好感されました。+3.77%の1,320円です。
配当は据え置きの70円でした。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
32,805,852円	+11,861,465円	+56.63%	-266,653円	-0.81%

決算発表まとめ

銘柄	決算の要約	配当・今期見通し	見方
オカダアイヨン（6294）	売上高269.9億円（+1.5%）、営業利益22.6億円（-0.8%）、純利益14.9億円（+1.1%）。国内の解体・インフラ需要は堅調だが、原材料高の影響で営業利益は横ばい圏。	26/3期配当は75円、27/3期予想は76円。今期予想は売上285億円（+5.6%）、営業利益25億円（+10.6%）。	堅調決算。大きなサプライズはないものの、増配継続・来期増益予想で安心感あり。営業CFがマイナスなのはやや確認ポイント。
ぴあ（4337）	売上高553.3億円（+22.0%）、営業利益43.1億円（+63.6%）、純利益33.1億円（+108.4%）。万博・世界陸上・大型公演・チケット販売好調で過去最高益級の好決算。	6期ぶり復配で35円。27/3期は30円予想。今期予想は売上480億円（-13.2%）、営業利益25億円（-42.0%）、純利益15億円（-54.8%）。	実績は非常に良いが、今期予想は反動減。大型イベント集中の剥落と投資増が理由。株価目線では「好決算だが来期減益をどう見るか」。
栗本鐵工所（5602）	売上高1,281.2億円（+1.2%）、営業利益80.5億円（+1.6%）、純利益67.0億円（-3.0%）。ライフライン事業は好調、機械システムは減収減益。	株式分割考慮前ベースでは26/3期年間288円相当。27/3期は分割後60円予想。今期予想は売上1,300億円（+1.5%）、営業利益80億円（-0.7%）、純利益72億円（+7.4%）。	安定感はあるが成長感はやや限定的。自己資本比率60.7%と財務は強く、インフラ更新需要の恩恵は継続。
住友化学（4005）	売上収益2兆3,285億円（-10.7%）、コア営業利益2,083億円（+48.3%）、営業利益1,517億円（-21.4%）、親会社帰属利益609億円（+57.9%）。売上は減ったが、コア利益は大幅改善。	26/3期配当は13.5円、27/3期予想は16円。今期予想は売上収益2兆3,600億円（+1.4%）、コア営業利益2,150億円（+3.2%）、親会社帰属利益700億円（+14.9%）。	回復基調の決算。住友ファーマ改善や構造改革効果が出ている一方、売上減・営業利益減・持分法損失など、まだ完全復活というより「立て直し継続」。
明和地所（8869）	売上高901.0億円（+12.8%）、営業利益77.5億円（+47.9%）、純利益38.2億円（+32.1%）。分譲マンション販売、買取再販、ウェルスソリューションが好調。	26/3期配当は45円（普通40円＋記念5円）。27/3期は40円予想。今期予想は売上850億円（-5.7%）、営業利益70億円（-9.7%）、純利益29億円（-24.2%）。	かなり良い決算。ただし今期は減収減益予想。記念配当剥落で配当も40円に戻る。営業CFが黒字化した点は不動産会社として好材料。

三井住友FGはなぜ-3%だったのか？

昨日（5/13）引け後に三井住友FGは「純利益+34.4%・増配157→180円・自社株買い1,800億円・1:2株式分割」というかなり強い決算を出しました。普通に考えれば本日は買われてもおかしくないのですが、終値は-3%。今PTSでは+1%で少し戻していますが、寄り付きから売られて引けまで戻し切れませんでした。下落要因を整理すると、以下の4つが重なったとみています。

① 材料出尽くし（Sell the news）
3月期決算のメガバンクは「日銀の利上げで金利マージン拡大」「自社株買い・増配の継続」というシナリオが事前にコンセンサスとして織り込まれていました。実際の決算は確かに良かったのですが、株価はそれを織り込みに行く過程ですでに上昇していたため、決算発表後は「いい話を聞き終わったので利益確定」という典型的なパターンになりやすい場面でした。

② 自社株買い1,800億円が「市場想定の上限」だった可能性
SMFGの時価総額（約20兆円規模）からすると、1,800億円の自社株買いは時価総額の1%弱。MUFGや過去のSMFG自身の発表規模と比べると「想定どおり」もしくは「想定の上限」で、サプライズではなかったという受け止め方ができます。「もう少し踏み込んでくれるのでは」と期待していた投資家には肩透かしになった可能性があります。

③ 株式分割の権利取り前の利益確定
1:2分割は2026年9月末を基準日に予定されているとみられ、まだ先の話ですが、短期トレーダーの中には「分割発表を確認して買っていた層」が一定数います。発表を見届けて利確、というフローが入った可能性があります。

④ 不動産・REITセクター連鎖安
本日は三井不動産が-9.99%（決算反応）と不動産セクターが大きく崩れました。不動産融資はメガバンクの主要収益源のひとつなので、「不動産市況の悪化＝銀行の信用コスト懸念」という連想が働きやすいです。TOPIXも-1.03%とリスクオフ寄りで、バリュー株が全般に売られた地合いも逆風でした。

PTSで+1%まで戻している事実は、上記のうち①②③が一時的な需給要因であり、決算そのもののファンダメンタルズは強い、というマーケットの結論を示唆しています。中長期で持つ高配当株として見れば、今日の-3%はむしろ拾い場だったと言えるかもしれません。わたしは追加で買えていないので、明日以降の値動きを見ながら検討します。

明日以降の注目ポイント

• 本決算発表、キオクシア、三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ、三菱HCキャピタル、丸井グループ、ジーテクト、
• 本決算発表、最近購入したジーテクト
• 1Q決算発表、DIC、ヤマハ発動機、サンセイランディック
• 1Q決算発表、持ち続けるかどうか検討中 HANATOURJAPAN、NSグループ

まとめ

本日は全体的に下げた中で、わたしのポートフォリオはそれほど下がらなかったなという印象です。
本業以外が要因で安くなったところや、必要以上に悲観されて売られているところをうまく拾っていけると良いかと思います。

今日の市場を振り返ると、テーマは大きく3つでした。

① AI半導体関連株の利益確定売り：フジクラ-19.09%、ソフトバンクグループ下落と、これまでの相場を牽引してきたAI半導体関連株が大きく崩れました。フジクラはPER70倍と凄まじい期待値のまま、決算後にストップ安付近まで売られています。「成長とリターンは相関しない」を地で行く展開で、わたしのポートフォリオがAI半導体を持っていないことが結果的にTOPIXアウトパフォームの要因になりました。

② 「いい決算でも売られる」相場：本日の最大の気づきは、住友化学（コア営業利益+48.3%）のように本当に良い決算は素直に買われる一方、三井住友FGや三井不動産のように「期待していたほどではない」決算は容赦なく売られたことです。今は決算の絶対値ではなく、事前期待との差分を測られる相場になっています。

③ 来期予想がカギ：ぴあ（27/3期-54.8%減益・減配予想）、明和地所（27/3期-24.2%減益・記念配当剥落）のように、実績が良くても来期予想で減益・減配を出した銘柄は売られる展開でした。逆にオカダアイヨンや住友化学のように来期増益・増配を継続できる銘柄は底堅い反応。高配当株投資では、過去実績以上に「来期も配当を維持・増配できるか」が問われる局面と言えます。

明日以降は三菱UFJ、三菱HCキャピタル、ジーテクトなど主力の決算が控えています。バリュー株相場が続くのか、AI半導体ショックが波及するのか、注視していきます。

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免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。

今日のサマリー

本日5/13の日本株は、日経平均が終値ベースで史上最高値となる63,272.11円を記録した歴史的な一日となりました。朝方は売り優勢でマイナス圏からスタートしましたが、好決算銘柄への買いが相場を支え、後場にかけて日経平均は徐々に水準を切り上げ、最終的に+529.54円（+0.84%）の上昇で取引を終えています。

注目すべきは、朝方の日経平均がマイナス圏で推移している時点でも、私のバリュー株中心のポートフォリオは既に+0.7%付近で安定的に推移していたことです。AI半導体に依存しないポートフォリオが、決算ラッシュ期に指数の動きに先行する形で資産価値を伸ばしていく展開は、長期投資家として非常に頼もしい一日でした。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	33,072,505円	+506,424円	+1.56%
日経平均	63,272.11円	+529.54円	+0.84%
TOPIX	3,919.48	+46.58	+1.20%

日経平均（+0.84%）よりTOPIX（+1.20%）の方が大きく上昇したことから、本日は 指数寄与度の大きい値がさ株よりも、市場全体に分散したバリュー株が買われた展開 だったと分かります。決算ラッシュの中で個別銘柄の好決算が市場全体を底上げした形です。

私のポートフォリオは+1.56%と、日経平均はもちろんTOPIXも大きくアウトパフォームできました。「好決算 × バリュー優位」という今の日本市場の追い風を、ポートフォリオ全体でしっかり受け取れた形です。総資産は3,300万円台に到達し、含み損益は+12,128,118円（+57.91%）まで拡大しました。

本日の購入銘柄

本日は以下の5銘柄を購入しました。
どれも下がりすぎていて、配当率がかなり高くなっています。
特に宮地エンジニアリングは本日決算発表があり、残念ながら27年3月期は減配(97.5円->75円)でしたが、それでも配当利回りは4.77%です。

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
宮地エンジニアリング（3431）	4	1,570	1,747
日本特殊塗料（4619）	4	2,055	2,239
インソース（6200）	10	663	717
トピー工業（7231）	2	2,737	3,047
東リ（7971）	10	627	698

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
スターツ出版(7849)	2	3,750	-280(-6.95%)	+20	3.47%
アコム(8572)	20	455.7	-33.6(-6.87%)	-606	4.83%
クリヤマHD(3355)	10	1,689	-123(-6.79%)	+5,240	3.61%
宮地エンジニアリング(3431)	24	1,570	-104(-6.21%)	-4,248	6.21%
大林組(1802)	34	3,699	-217(-5.54%)	+54,672	2.35%

宮地エンジニアリングは高配当で有名ですが、今期は減配予想ということで売られてしまいました。
大林組は前期は経常34.1%増と強いですが、今期は10.4%減益見通し。配当は前期増額・今期も増配なので還元は良いものの、株価目線では「今期減益」が嫌気されやすい内容でした。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
日本ゼオン(4205)	20	2,299.5	+309.5(+15.55%)	+12,410	3.13%
太平洋セメント(5233)	48	4,213	+432(+11.43%)	+29,712	2.85%
大同メタル(7245)	20	1,016	+92(+9.96%)	+2,120	2.76%
Jパワー(9513)	25	4,168	+321(+8.34%)	+44,925	2.40%
ツガミ(6101)	25	6,260	+400(+6.83%)	+6,290	1.15%

こちらは決算が良かった銘柄が大きく上昇しています。個人的には下がった時にちょっとずつ買い増ししていた太平洋セメントが上がっていることがうれしいです。
業界首位の実力が出た感じでしょうか。少しくらい配当利回りが低くても業界首位の銘柄は買いたくなります。

TOP5には入っていないですが、昨日の記事で「需給の悪化で下がっても上がりにくい」と説明した 東京きらぼしFG（7173） に、本日は +5.7%超の買い戻し が入っています。

これは需給悪化の構造そのものが解消したわけではなく、おそらく 短期的な下げ過ぎ（オーバーソールド）への押し目買い と、市場全体の反発気運に乗った技術的買い戻しが入った結果と見られます。希薄化材料（第一種優先株の普通株転換と売り出し）が控えている以上、継続的に上値が重い構造は変わっていない と考えて警戒は必要です。

それでも、昨日「反発しにくい」と書いた銘柄が翌日にこれだけ上がるのは投資家として勉強になります。株はわからないものですね。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
33,072,505円	+12,128,118円	+57.91%	+506,424円	+1.56%

昨日注目していた決算銘柄の結果（セクター別）

昨日の記事で「明日5/13の本決算・1Q決算」として挙げた銘柄について、本日の値動きを セクター別 に整理します。

🏗 建設・インフラ

• 大林組（1802）：本日下落TOP5入りで -5.54%。前期は経常+34.1%と強かったものの、今期見通しが-10.4%減益となったことが嫌気されました。配当は増配なので還元面は良いものの、「今期減益」が株価には重く響いた形です。
• インフロニアHD（5076）：前日5/8の時点で大幅増配（年間60円→120円）と上方修正を発表済みで、本日の本決算では材料はすでに織り込み済み。経営陣の子会社・前田建設工業の不祥事疑惑への言及内容も注目ポイントでしたが、続報を待つ状況です。

🏦 金融

• 三井住友フィナンシャルグループ（8316）：高配当株として個人投資家に人気のメガバンク。本日の決算発表は大引け後（15:00以降） だったため、市場の反応は本日の株価には織り込まれていません。明日5/14の寄り付きに大きな反応が出る 可能性が高い銘柄です。発表された内容は以下のとおりで、4つの株主還元策がフルパッケージで揃った稀に見る好決算 となりました。

  業績ハイライト（2026年3月期実績）

  • 親会社株主に帰属する当期純利益：1兆5,830億円（前年比+34.4%）→ 過去最高益更新
  • 経常利益：2兆3,034億円（前年比+34.0%）
  • ROE（株主資本ベース）：13.8%（前年10.8% → +3.0pp）

  株主還元の4本柱

  1. 大幅増配：年間配当 157円 → 180円（+23円）
  2. 大規模自社株買い：上限4,000万株／1,800億円（**発行済株式の1.0%**、5/14〜7/31）
  3. 取得した自社株は全株消却（2026年8月20日予定）
  4. 株式分割（1:2）：2026年10月1日効力発生。投資単位を引き下げ、個人投資家層の拡大を狙う

  2027年3月期見通し：純利益1兆7,000億円（+7.4%）と連続最高益更新を目指す内容

  この発表内容は、まさに 「好業績」「増配」「自社株買い」「株式分割」 のフルパッケージで、株主還元への姿勢が極めて強い決算です。明日5/14の寄り付きでは買い気配スタートが予想され、メガバンクセクター全体（三菱UFJ FG・みずほFG）への買い波及 も期待できます。さらに、株式分割により10月以降は個人投資家にも買いやすくなるため、長期で個人投資家マネーの流入が続く展開も見込まれます。

🏢 不動産

• 三井不動産（8801・本決算）
  今期経常は0.5%増と伸びは小さいですが、売上・事業利益・経常利益・親会社株主に帰属する当期純利益のすべてが過去最高更新（売上は14期連続、純利益は4期連続）と安定感は抜群です。配当は 31円→35円→37円予想と累進配当 で、グループ長期経営方針「&INNOVATION 2030」に基づき2024〜2026年度は 総還元性向毎期50%以上・配当性向毎期35%程度 を掲げています。さらに本日大引け後に新たな自己株式取得を決議。ただし4Q単体は経常減益・利益率低下で、手放しの◎ではないです。

• 東京建物（8804・1Q決算）
  1Qは住宅分譲の反動減が大きく、営業収益986億円・22.1%減、純利益57億円・60.2%減と大幅減益。一方、ビル事業は増収増益で、会社は「概ね計画通り」として通期予想・配当予想を据え置いています。重要なのは、通期で営業収益5,240億円(+10.4%)、純利益630億円(+7.0%)、配当も105円→122円(+17円)と増配予想を維持していること。PTSでは6%近く売られていて、明日は下落してのスタートだと思います。住宅分譲は計上タイミングで決算がブレやすいため、長期目線では押し目買いの好機の可能性があります。ここで拾うかどうかを考えます。

🚚 物流・小売

• センコーグループHD（9069）
  27年3月期は経常利益が前期比11.5%増、16期連続最高益見通し、かつ6円増配。物流株としては非常に素直に評価しやすい内容でした。また、当期に 株式会社丸運（重量物・石油・エネルギー輸送）や 株式会社ベリテ（宝飾品小売）をグループ化するなどM&Aを積極推進。中期経営計画最終年度（2027年3月期）までに 配当性向40% を目指す方針です。

• パン・パシフィック・インターナショナルHD（7532）
  7〜3月期累計の経常利益は11.7%増、通期進捗率も高めで、ドンキの食品・日用品・免税需要は堅調。ただし通期予想据え置き、利益率面にはやや注意です。重要な後発事象として、2026年4月6日に株式会社Olympicグループとの経営統合（株式交換）を発表、2026年7月1日効力発生予定。Olympicグループの店舗を「ドン・キホーテ」や新業態「ロビン・フッド」（食品強化型ドンキ）へ業態転換することで、首都圏での店舗ネットワーク拡大を狙います。将来の成長戦略に追加の弾みが付く材料です。

💊 製薬・素材

• ツムラ（4540）
  前期実績は市場予想を上回りましたが、今期経常は11%減益見通しで、コンセンサスも下回る内容。増配は好材料ですが、決算そのものはやや慎重に見たいです。
  市場の反応はポジティブで、前日比+175円(+4.96%)の3,702円でした。

• 日本製鉄（5401）
  今期事業利益は3.1%増の5300億円見通しで悪くはありません。最終利益も回復見通しですが、中東情勢の影響は織り込んでおらず、鉄鋼市況・原料・為替の不確実性が残ります。当期は2025年6月にUSスチールの買収を完了（取得対価約2兆円）し、グローバル粗鋼生産能力は8,200万トンへ。一過性の買収関連費用で当期純利益は-95.1%と急減しましたが、2030中長期経営計画では 実力ベース事業利益1兆円以上 を目指し、配当下限24円を維持する方針。2025年10月に1株→5株の株式分割も実施済みです。

⛽ エネルギー

• INPEX（1605・1Q決算）
  1Qは原油・天然ガスの販売価格下落で、売上収益5,018億円・6.5%減、親会社利益1,094億円・13.4%減と減収減益。ただし 通期予想は上方修正（売上 +5.9〜21.0%、純利益 +6.1〜36.4%、レンジ形式）され、年間配当も100円→108円(+8円)に増配予想となっています。中東情勢の不確実性を理由にレンジ予想ですが、長期保有目線では好材料が多く、見た目ほど悪くない決算です。

その他製品

• 三井松島HD（1518）
  今期経常は0.6%増とほぼ横ばいですが、株式分割考慮前で年間配当130円→320円（実質倍以上）の大幅増配 が好印象。前期実績も従来予想を上回っており、株主還元重視なら評価しやすいです。当期に 約180億円の大規模な自社株買い を実施、2025年10月に 1株→5株の株式分割 も完了しており、株主還元に極めて積極的な姿勢。一方、4Q単体は減益なので過度な期待は禁物です。

決算ラッシュの中、極端な反応が出たのは大林組（-5.54%）とツムラ(+4.96%) で、他の多くは明日の株式市場での変化、もしくは市場予想の範囲内の結果だったと言えます。「期待を超えるか／下回るか」のサプライズで動く という前日の学びが、今日の結果からも改めて確認できました。

明日以降の注目ポイント

• 🆕 三井住友フィナンシャルグループ（8316）の寄り付き急騰の可能性：本日大引け後に 過去最高益（純利益1兆5,830億円、+34.4%）＋大幅増配（年間157→180円）＋1,800億円の自社株買い＋1:2の株式分割 という4点フルパッケージの好決算を発表。明日5/14は買い気配スタートが予想される
• メガバンクセクター全体への波及：三菱UFJ FG（8306）・みずほFG（8411）にもSMFGに追随する形での上昇期待。後発組はSMFGを上回る還元策を出してくる可能性も
• 明日5/14の本決算：オカダアイヨン（6294）（連続増配銘柄として有名、配当方針の動向に注目）、その他決算ラッシュが続く
• 米国市場の動向（ハイテク株、為替・ドル円）
• 中東情勢の続報
• 日経平均が本日の最高値（63,272.11円）からさらに上値を追えるか、利益確定売りが出るか

まとめ

本日は 日経平均が終値ベースで史上最高値（63,272.11円）を更新 するという歴史的な一日となりました。私のポートフォリオも+1.56%と、日経平均（+0.84%）・TOPIX（+1.20%）の両方を大きくアウトパフォームし、評価額は3,300万円台に到達。決算ラッシュの中で好決算銘柄が次々と買われ、バリュー株優位の相場が継続しています。

今日改めて学べたポイントは以下の2点です。

1. 「今期減益見通し」は市場に厳しく評価される（大林組の事例）。前期がいかに好調でも、今後の見通しが弱気だと株は売られます。これは5/11のIHI・任天堂、5/12の関西ペイントと同じパターンで、市場は「過去」ではなく「未来」を見て評価する ということを示しています。
2. 需給悪化銘柄でも、短期的な反発はあり得る（東京きらぼしFGの事例）。下げ過ぎへの押し目買いや市場全体の反発気運で、構造的に重い銘柄でも一時的に戻すことがあります。ただし、根本の需給要因が解消したわけではないため、警戒は継続が必要です。

そして、本日大引け後に発表された 三井住友フィナンシャルグループ（8316）の好決算 は、明日5/14の寄り付きに反映されます。過去最高益（純利益+34.4%）に加え、大幅増配・1,800億円の自社株買い・1:2の株式分割という4本柱の株主還元策をフルパッケージ で発表しており、メガバンクセクター全体への買い波及も期待できる重要な材料です。明日の相場の方向性を左右する一日になりそうです。

明日5/14もオカダアイヨンなど決算が続きます。メガバンク3社の還元方針比較 も今週の重要テーマです。引き続き、相場の追い風を活かしつつ、淡々と配当を積み上げる戦略を継続します。

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免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。

今日のサマリー

今日の東京株式市場は、「米半導体株高＋好決算銘柄への物色で反発。ただし過熱感と利益確定で上値は重い」という一日でした。日経平均は3営業日ぶりに反発しました。朝方は米国のハイテク・半導体株高を受けて買いが先行し、一時は63,218円まで上昇しましたが、その後は伸び悩みました。終値は62,742円です。日経平均63,000円の壁は厚く、押し戻された形となりました。

主要指数とポートフォリオの比較

指標	終値	前日比	騰落率
私のポートフォリオ	32,532,525円	+398,191円	+1.24%
日経平均	62,742.57円	+324.69円	+0.52%
TOPIX	3,872.90	+31.97	+0.83%

日経平均よりTOPIXが強いことから、AI半導体株よりもバリュー株優位の相場だったことがわかります。
そのためわたしのポートフォリオのパフォーマンスもTOPIXをオーバーパフォームしています。

本日の購入銘柄

本日は決算で6%近く下げた関西ペイントと、1,900円を切った7&iHDを購入しました。どちらも前日まで保有していた銘柄を、下げたところで買い増す形となりました。

💡 逆張りとは：株価が下落したタイミングで買う投資スタンスのこと。多くの投資家が売っているときに買うため「逆」を行く戦略と呼ばれます。今回の関西ペイント（決算後-5.83%）のように、業績悪化が一時的・限定的と判断できる場合は、下落局面が割安に買えるチャンスになります。一方、悪材料が継続的に効いてくる場合（例：競争環境の悪化、業界全体の構造不況）は逆張りが裏目に出ることもあるため、「なぜ下げたか」の見極めが重要です。

銘柄（コード）	約定株数	約定単価	平均取得単価
7&i HD(3382)	4	1,879	1,948
関西ペイント(4613)	4	2,228	2,434

私の高配当株ポートフォリオ実績

下落TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
トピー工業(7231)	10	2,744	-201(-6.83%)	-3,650	4.74%
関西ペイント(4613)	36	2,228	-138(-5.83%)	-7,416	4.94%
月島HD(6332)	16	3,085	-165(-5.08%)	+3,120	2.75%
エクストリーム(6033)	6	1,380	-45(-3.16%)	+12	4.49%
南海辰村建設(1850)	300	419	-13(-3.01%)	+30,300	1.91%

下落した銘柄は決算が原因のものがほとんどです。
トピー工業においては、今期減益なのが嫌気されたようです。
といっても、26年3月期は特別利益の71.4億があったため増益になっていて、逆にいうとそれがなければ減益だったと思います。
なので、今期が40%減益というよりは、25年3月期の水準に戻るだけの印象でした。

関西ペイントは増配など発表し、よかったのですが、今期減益予想が嫌気されました。
月島HDは決算自体悪くないと思います。もうちょっと下がるようでしたら買い増ししたいと思います。

上昇TOP5

銘柄（コード）	保有数	終値	前日比(%)	評価損益	配当利回り
オリコン(4800)	10	1,089	+94(+9.45%)	+2,560	3.31%
オリックス(8591)	178	5,986	+472(+8.56%)	+562,658	2.65%
富士フイルム(4901)	56	3,300	+245(+8.02%)	+7,392	2.12%
旭化成(3407)	80	1,654.5	+122(+7.96%)	+53,880	2.42%
スカパーJSAT(9412)	100	4,030	+280(+7.47%)	+336,900	1.19%

オリックス、富士フイルム、旭化成は決算がよかったため上昇しました。以下にまとめます。
オリックス：前期は純利益4,472億円・+27.2%と好調で、今期も5,300億円・+18.5%予想。配当は156.10円→187.36円予想で、還元面もかなり強い内容です。
富士フイルム：前期・今期とも過去最高更新を狙う堅調決算で、今期は売上3.47兆円、営業利益3,650億円、純利益2,800億円予想。配当も75円へ5円増配、17期連続増配予定です。
旭化成：前期は営業利益2,312億円・+9.1%、純利益1,588億円・+17.6%と改善し、今期も営業利益2,480億円・+7.3%予想。配当は42円→44円予想で、こちらも堅実な増配決算です。

オリコンは前日の下げを概ね取り戻すくらいの上昇を見せました。
スカパーJSATは「好決算・今期増益予想・増配・宇宙防衛テーマ・目標株価引き上げ」が重なったことで上昇しました。

ポートフォリオ全体

評価額	含み損益	含み損益(%)	前日比	前日比(%)
32,532,525円	+11,621,006円	+55.57%	+398,191円	+1.24%

📚 初心者向けワンポイント解説：「反発」とは

反発（はんぱつ） とは、下落していた株価が上昇に転じることを指します。「リバウンド」と呼ばれることもあります。長期投資家にとっては「反発する銘柄」と「反発しない銘柄」を見極めることが、エントリータイミングの判断に直結する重要な視点です。

反発する例：オリコン（4800）

オリコンは前日5/11に -12.18% という大きな下げを記録しました。決算でののれん減損や増益幅の少なさ、配当据え置きが嫌気されたためです。しかし本日は +9.45% と急反発し、前日の下げ幅をほぼ取り戻しました。

これは前日の下落が ファンダメンタルズの一時的な失望売り であり、構造的な業績悪化ではないと市場が判断したため、押し目買いが入った典型例です。

反発しない例：東京きらぼしFG（7173）

一方、同じく前日5/11に -11.05% の大幅下落となった東京きらぼしFGは、本日の反発相場のなかでも反発するどころか、さらに-240円（-2.35%）の続落 となりました。市場全体・バリュー株が上昇する追い風の中でも下げ続けたという事実が、この銘柄の今の重さを物語っています。

その理由は前日の記事でも解説した 需給の悪化 です。三井住友信託銀行が保有する第一種優先株が普通株に転換され、市場で売り出されることが決まっています。つまり、今後も継続的に売り圧力がかかる構造になっているため、相場全体が上昇しても、その流れに乗れずに売られ続けるのです。

この対比から学べること

	オリコン	東京きらぼしFG
前日の下落幅	-12.18%	-11.05%
下落の原因	決算への失望（一時的）	株式希薄化・売り出し（継続的）
本日の動き	+9.45%（反発）	-2.35%（続落）
性質	ファンダメンタルズ要因	需給要因

💡 覚えておきたいポイント：株価が大きく下げたとき、「ファンダメンタルズ起因の下げ」は反発しやすく、「需給起因の下げ」は反発しにくい傾向があります。逆張りで仕込む際は、下落の理由が一時的なものか構造的・継続的なものかを見極めることが、勝率を上げるカギになります。

明日以降の注目ポイント

• 明日5/13の本決算：三井住友フィナンシャルグループ（高配当株として個人投資家に人気、株主還元方針に注目）、センコーグループHD、ツムラ、大林組、三井不動産、パン・パシフィック・インターナショナルHD、日本製鉄、三井松島HD、インフロニアHD（前日に大幅増配＋上方修正を発表済み。経営陣からの不祥事への言及にも注目）
• 明日5/13の1Q決算：INPEX、東京建物
• 米国市場（ハイテク株の動向、為替・ドル円の推移）
• 中東情勢の続報

まとめ

本日はバリュー株中心の好決算が相次ぎ、ポートフォリオは +1.24% と、日経平均（+0.52%）・TOPIX（+0.83%）の両方を大きくアウトパフォームできました。オリックス・富士フイルム・旭化成・スカパーJSATと、注目の決算銘柄が軒並み上昇TOP5入りした、まさに「バリュー株投資家にとってのご褒美の一日」と言える展開でした。

注目していた KDDI（9433）の本決算 も発表され、株主還元の強化を含むまずまずの内容となりました。通信事業の安定的なキャッシュフローを背景にした堅実な経営姿勢が改めて確認できる結果で、長期保有銘柄として安心感のあるニュースでした。

ディフェンシブ株の魅力を再認識した一日

KDDIや富士フイルムのような ディフェンシブ株（景気変動に左右されにくい銘柄） は、AI半導体株のような派手な値動きはありませんが、以下のような魅力があります。

• 業績の安定性：景気が悪くなっても通信料・医療機器需要は急減しない
• 継続的な株主還元：富士フイルムは17期連続増配予定、KDDIも安定配当
• 下落局面で底堅い：相場全体が崩れたときでも下げにくく、ポートフォリオの守りになる
• 配当再投資との相性：株価が乱高下しないため、長期で淡々と買い増ししやすい

AI半導体株が日々の値動きで主役になりがちですが、長期で資産形成を続ける投資家にとって、ディフェンシブ株は「相場全体が崩れたときの避難先」かつ「安定したインカムの源泉」 として、ポートフォリオの軸になり得ます。今日のような相場では、改めてその魅力を実感しました。

明日5/13も決算ラッシュが続きます。INPEX・東京建物の1Q決算と、ツムラ・大林組・三井不動産・インフロニアHD（前日に上方修正・増配発表済み）などの本決算に注目しつつ、淡々と配当を積み上げる方針を継続します。

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免責事項：本記事は個人の投資記録であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資はご自身の判断と責任で行ってください。